郑商所基差贸易联动点价服务PTA产业推介会举行

　5月25日，由郑商所主办的“郑商所基差贸易联动点价服务PTA产业推介会”在杭州举行。此次推介会得到了聚酯产业链主流企业的广泛关注，来自全国聚酯产业企业代表逾200人参会，与会人士对基差贸易的联动点价功能表现出浓厚的兴趣。

据了解，随着PTA期货的成熟、产业的发展及市场结构的改变，聚酯市场中涌现出了更加丰富的定价模式，其中，基差点价已成为聚酯行业线下的主流模式，在贸易中发挥着重要的作用。今年年初，基差贸易联动点价功能在郑商所综合业务平台上线，进一步提高了基差贸易的效率，疏通了基差贸易中人员占用、平仓滑点的痛点。

近年来，为打通期货市场服务实体的“*后一公里”，郑商所持续发力，探索期货市场服务实体经济的新途径、新方式。据郑商所相关负责人介绍，结合线下基差贸易的现状，今年郑商所综合业务平台在基差贸易业务基础上推出了联动点价功能，并根据市场反馈进一步优化。当前有多期货账户的被点价方客户不仅可以自主选择期货交易账户的头寸进行平仓，还可根据套保比例自主设置平仓比例。使用平台基差贸易挂牌交易的客户，点价方在点价时，平台会冻结点价方保证金，在一定程度上提高了履约能力，提升了交易效率。

联动点价的出现对于聚酯产业来讲，不仅满足了市场发展的需求，也更加充分地发挥了期货价格发现功能，促进聚酯产业稳健发展。

记者从会场了解到，基差贸易已成为市场主流，市场报递盘只闻基差而*少“一口价”。2021年开始，PTA市场基差点价进入了合约模式。杭州忠朴投资咨询有限公司总经理卜红枫表示，目前PTA现货市场中基差交易占到95%以上，像逸盛石化等供应商，今年已有30%的合约量是由买方来进行点价，已经改变了PTA长约此前单纯的均价模式。

“上游厂家引入部分点价权，相当于上游厂家承担了一部分贸易商的角色，可以更全面的服务下游聚酯工厂。”业内人士表示，目前贸易商基本上都是采用基差点价模式，相当成熟。聚酯工厂采用的是后点价，不管价格如何都不会影响工厂的原料供应，可以与销售同步把原料的采购成本锁定，达到稳定经营的效果。聚酯工厂后点价以后，部分工厂降低了合约采购比例，现货贸易量相应的得到扩大。

值得注意的是，由于后点价是把主动权交给了下游工厂，所以这其中也会涉及到一个对市场判断节奏的问题。“后点价成交初期的一个价格变动，会带来一部分的违约风险。”中基宁波聚酯事业部总经理董立表示，贸易点价更多采用的是预收款，有时行情变动过大，超出了预收款可以做到的风险“安全垫”，面临违约风险。不仅如此，也有人工挂单导致的点价方错过合意的价格，信息不对称可能造成买卖双方对平仓结果产生争议。

“推出联动点价，切合了当前整个聚酯产业的需求，该功能符合线下交易习惯，易于客户接受和使用。联动点价让点价结果真实、有效、准确，提升传统贸易环节中间的定价速度，节约时间成本，也避免人为操作可能带来的纠纷。”董立称。

在他看来，郑商所能够针对聚酯市场的变化同步推出联动点价新功能，是期货市场能够充分贴近现货市场的一种体现。产业链企业对此也是抱有积*的学习心态，踊跃参加相关的市场培育活动，希望尽早参与进来。

记者了解到，郑商所将平台的仓单交易和基差贸易品种均增加到15个，进一步拓宽了平台的服务范围。

“郑商所场外业务综合平台各项业务的快速发展，契合了实体企业风险管理需求，促进期现结合的发展。随着平台在仓单交易品种逐步扩围，各项模式多层次的立体发展，市场规模将会进一步增加。”银河德睿期现业务部副总经理李节说。

郑商所相关负责人介绍，郑商所将紧紧围绕服务市场做功课，进一步丰富仓单交易、基差贸易、场外期权等已上线业务的内涵和外延，通过丰富场外交易模式、健全期现(场内外)联动机制、扩大外联合作服务范围和半径进一步提升服务能力和水平。一是实现与其他平台的对接，发挥各自的优势，实现场外平台做大做优做强。二是开展非标仓单业务研究，推出非标仓单交易，丰富非标仓单应用场景，为现货输出标准和管理。