当下利好皆为反弹
利好频发是近
另外从投机氛围来看，做多动力远大于做空动力。对于投机者而言，目前价位接近历史低点，下方空间不大，此时做空无异于刀口舔血，市场更多期待向上的巨大空间。
*明显的利好则是需求端环比改善，9、10月以来市场信心有所回暖，各类棉纺织成品走货情况较前期也有了好转，提振棉花需求。但各品种整体走货量与往年旺季行情相比仍有明显差距。且今年以小单快单为主，下游依然延续谨慎采购、生产的态度。仅凭当下这些利好点，带来的仅仅是反弹而已，难以推动
需求端的改善：谨慎但乐观
今年是贸易关系反复无常的一年，市场人士普遍认为，税加征使得中国输美棉纺织品订单锐减，从而带来棉花需求降低。持续走弱的盘面也的确应证了棉花需求的降低。然而，税加征和需求降低，从过去相关数据来看，没有直接关系。截至今年8月份，中国输美棉纺织品出口量实际减幅并不明显：在美国所有进口棉纺织品统计中，来自中国的商品始终占据30%—35%的位置。这进一步说明：**，前期税加征程度并没有导致中国输美棉纺织品订单萎缩，反推，即便后续贸易关系缓和，报复性税全部取消后也不会明显带来新增订单；第二，造成国内棉花需求不济的是其他原因。在全球宏观经济下行压力下，棉花需求呈现趋势性弱化。
由此可见，在贸易关系改善的基础上，短期对于国内棉纺产业下游订单萎缩状态的改善*为有限。除了情绪带动，没有实质性利好。若投机市场为贸易关系改善的预期在郑棉上注入过多的升水，在宏观没有太大改善的背景下，内需及外贸仍有可能双双延续弱势表现。一旦需求延续趋势性弱化，复苏情况不及预期，升水又将很快被挤出。所以，对于贸易关系改善的积*影响，市场仍需谨慎对待。
但对于未来棉纺需求端的展望，笔者仍保持一点乐观态度。在贸易关系缓和后，采购美棉的预期提高，而结合提及“择机安排轮入”的储备棉轮换公告，轮入美棉的可能性增强。在这一预期主导下，近期内外棉价内弱外强的状态得到夯实。长期来看，棉价内弱外强将重塑国内棉纺织业竞争力：棉花的下游成品以棉纱为主，其*主要的竞争力体现在价格上面，而棉纱70%的成本来自原料。在内弱外强的格局下，东南亚棉纱部分订单将回流国内，刺激国内棉花消费。这一点将为国内棉花消费带来实质性的改善。
抄底信号，依然缥缈
其实棉花的底部是否已经出现并不重要，我们更需要关心的是棉花市场能否形成向上的驱动力。**，对于棉花需求在未来能否得到有效改善，我们依然抱着谨慎的态度。其次，供应端能否对低价做出减产的反馈，一方面取决于未来补贴政策调整的情况，另一方面，从目前调研得到的信息来看，疆棉种植面积将因黑地退出而有逐渐缩减的趋势，但棉农对于植棉的热情依然不减，其它作物难形成对棉花种植的替代。
综上来看，需求端和供应端上的驱动力不太明显，棉花未来的走势依然缥缈。对此，建议投机者在郑棉市场上谨慎操作，切勿盲目追涨杀多。建议轧花厂结合郑棉反弹机会，锁定利润。
