多空交织，油价走势一波三折
美国热带风暴影响逐步消退，美国海上原油产量已恢复近80%。EIA原油库存降幅不及预期，成品油库存大量增加，令市场对需求面下行的担忧加剧。上周美国EIA原油库存减少311.6万桶，预估减少367.2万桶；汽油库存增加356.5万桶，预估减少240.1万桶；精炼油油库存增加568.6万桶，远高于预期的增加70.9万桶。IEA下调2019年全球原油需求增速预期至110万桶/日，此前预期为120万桶/日；如果全球经济增速放缓，或进一步下调2019年全球原油需求增长预期。俄罗斯称7月后两周的石油产量将高于前两周的产量。上周国际油价连续四个交易日收阴。
中东局势紧张，令油价止跌回升。美国称将摧毁任何太过接近美国船只的伊朗无人机，伊朗革命卫队在海湾地区截获了一艘悬挂英国国旗的油轮，中东局势紧张依然为油价提供支撑。因部分油田关闭，利比亚石油产量降至大约每天100万桶，为五个月来*低水平。7月19日当周，美国石油活跃钻机数减少5座，至779座，连续第三周下降。上周美国国内原油产量减少30万桶至1200万桶/日。多空交织下，预计短期油价进入区间振荡格局。
检修装置临近重启，PX价格偏弱
三季度亚洲PX装置有检修计划，但近期国内市场面临检修装置重启和新增装置产出的压力。国际方面，日本JX42万吨7月初因技术问题停车。泰国石油52.7万吨6月下旬例行停车，计划检修40-45天。沙特阿拉伯道达尔70万吨于7月8日意外停车检修，预计将持续1个月。印尼TPPI 55万吨因生产运营状况不佳7月份将暂停PX生产。韩国SK仁川130万吨计划9月份检修45天。越南宜山炼油厂70万吨原定于第四季度的检修计划，现提前至10月份进行，预计停车45天。沙特阿美134万吨计划四季度停车检修45—60天。
国内PX装置方面，洛阳石化22.5万吨PX装置近期重启。福海创160万吨PX装置计划7月底重启。辽阳石化70万吨装置5月底开始去瓶颈检修，计划7月底重启并扩能至100万吨/年。新装置方面，中化弘润石化80万吨PX装置于7月7日正式投料试车，预计将于本月底产出合格品。文莱恒逸150万吨PX装置进入联动试车阶段。海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置计划9月份投产。上周国内PX负荷较前一周小幅提升0.5个百分点至80.8%。PX价格下滑至845美元/吨(-36)，折合PTA成本下移至5122元/吨。PX—石脑油价差维持在343美元/吨(-1)。后期PX价格仍面临一定压力。
供需趋于宽松，PTA基差走弱
多套PTA装置计划月底重启。洛阳石化32.5万吨计划7月中下旬重启。福海创450万吨PTA装置计划7月30日重启。恒力220万吨计划近期检修15天。仪征化纤35万吨装置检修计划由7月中推迟至8月15日，计划检修40天。台湾亚东150万吨计划9月13日起停车检修17-20天。上周国内PTA负荷持稳在89.6%，后期随着装置重启，PTA负荷将逐步提升。
因聚酯工厂仍处于减产周期，且现货市场存在聚酯工厂出售原料的现象，导致现货市场整体走弱。加之152 0173 3840合约计进入交割环节，现货流动性得到一定缓和，现货基差震荡下滑，但市场买盘气氛并未得到明显改善，拖累期现价格。终端订单欠佳，江浙织机负荷较前一周下降3个百分点至72%。聚酯现金流继续被压缩，聚酯工厂减产进一步扩大，上周聚酯负荷下降2.3个百分点至86.1%。下周新凤鸣、仪征化纤等装置存在减产及检修计划，预计聚酯负荷将继续下滑。
综合来看，临近月底，前期检修的PX装置有重启计划，且中化弘润PX新装置计划月底产出合格品，加之国际油价区间振荡，成本支撑有所转弱。供应方面，洛阳石化和福海创装置计划月底重启，加之交割货源流入，现货流动性较前期有所放松，PTA基差开始走弱。下游和终端订单欠佳，聚酯工厂减产进一步扩大，江浙织机负荷和聚酯负荷一致下滑。PTA基本面转弱背景下，维持中线沽空观点。
