PTA现货延续震荡调整之态期货走势节前窄幅横盘

现货：9月27日PTA现货至7760元/吨附近、较上一日略跌15元/吨，pta现货加工费收窄至700元/吨附近；节前现货清淡，日内市场商谈成交在7700-7800元/吨区间。9月27日原料PX继续强势走高、上涨14美元/吨至152 0173 3840美元/吨附近，近期现货供需偏紧支撑PX价格。

供需：pta库存维持回升态势，目前库存预计已升至105-110万吨附近。供给方面，pta行业开工回升至接近84%的高位；福建佳龙60万吨装置近日开车、该装置6月中上旬停车，BP125万吨装置近日已按计划重启开车，桐昆150万吨装置近日已按计划停车检修、预计一个月左右；后期关注华东120万吨pta装置计划10月初开始检修、约三周左右。需求方面，近日聚酯整体开工率预计80%附近；装置情况，个别聚酯减停产装置近日重启，8月中上旬以来至今降负减产规模仍达900万吨以上，原料月结算高结后聚酯9月实际利润较差、但现买现做的利润已大幅改善、或将刺激10月聚酯降负停车装置的逐步开启；聚酯产销近期低位小幅回升、但是力度依然较小，库存仍处回升态势。整体来看，近期聚酯负荷有望逐步趋稳，接下来主要关注下游产销的回升进度。

观点：上一日，TA主力01及近月11合约均维持震荡走势，下游需求产销回升力度较小、聚酯库存继续上升，国庆长假附近下游需求的恢复是关注焦点，整体供需方面pta近期库存累计修复后市场趋于平衡、后期阶段性仍有去库发生但实质性影响可能受限。价格走势来看，对现货价格维持中性观点、四季度7000-8000区域震荡为主，对期货01维持谨慎看多的观点、7100附近的价格倾向于认为估值是偏低的。操作上，期货关注01潜在做多机会，预计近期会在震荡探底后回升。

策略：01中期谨慎看多、多单轻仓持有过节；跨期，1-3正套逻辑、入场参考100-150附近；套保，下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期。