供需紧张致价格飙升
PTA是石油的下端产品、重要的大宗有机原料之一，广泛运用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。国内75%的PTA用于生产聚酯纤维；20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。
PTA产业链价格大幅上涨，主要受到成本上涨和低库存的推动。东兴证券认为，本轮PTA价格的上涨行情主要有两个原因：一是下游聚酯需求旺盛而PTA新增产能较少，造成供需紧、库存低的基本面；二是人民币贬值叠加韩、日厂商提高PX价格，抬升了PTA的生产成本；目前下游聚酯延续跟涨行情，聚酯切片和涤纶价格也都出现了较大涨幅，下半年还将迎来纺织服装行业“金九银十”的产销高峰，预计PTA及聚酯景气行情将得以延续。
不过，中信期货表示，后期PTA上方压力仍有增加的可能：其一，人民币贬值步伐有所放缓，8月PX亚洲合约价在连续4个月未果后达成，一定程度上反映上游供货商对PX后市价格大幅上涨信心不足，国内PTA大装置检修，PX阶段性偏紧局面或有缓解，若油价涨幅有限或大幅下行，那么PTA的成本端支撑将转弱；其二，PTA盘面价格利润有可压缩的空间。
现阶段的成本与供需结构如何？
IEA数据显示，7月份全球原油日均供应量9940万桶，比6月份日均增加30万桶。7月份OEPC 15个成员国原油稳定在日产量3218万桶，OEPC产量协议履行率为97%左右。IEA对2018年全球石油日均需求增长预估维持在140万桶；预计2019年全球石油日均需求增长150万桶,比上次预测上调了11万桶。美国对伊朗制裁将会抑制伊朗原油出口，或将导致全球原油供应趋紧并推升油价。截止8月10日当周，美国活跃钻井数量869座，比前周增加10座。短期油价维持高位震荡，布油参考区间70-75。PX-石脑油价差维持在495美元/吨的较高水平，PX供需面偏乐观，PX价格保持坚挺，成本端稳中偏强。
PTA装置方面，华彬石化140、逸盛宁波220万吨/年装置上周短暂停车后已经重启。恒力石化220万吨/年装置停车检修中，另一套220万吨/年装置计划9月份检修。虹港石化150万吨/年装置计划10月份检修。上周国内PTA综合负荷为80.8%，较前一周提升1.8个百分点。
随着PTA价格持续攀升，下游聚酯产品价格积*跟涨，各品种涨幅在300-450元/吨不等。聚酯产品现金流较上周小幅回升，但整体依然处于被动压缩状态，产业链利润继续向中上游转移。聚酯负荷较前一周下降2.7个百分点至92.2%，江浙织机负荷较前一周下降2个百分点至81%。涤短负荷较前一周下降7.1百分点至84%。受到终端市场拖累，聚酯产销明显回落，聚酯产品平均总库存较前一周增加4.8天。
综合分析
PTA市场供需依然偏紧，PTA综合负荷较供需平衡对应负荷低2.7个百分点。7月份PTA市场去库存14万吨左右。9-10月份仍有370万吨/年装置计划检修，市场去库存状态仍将延续。PTA注册仓单仅为6千多张。主流供应商和个别工厂有采购，现货价格持续上涨，基差快速走扩。短期PTA现货强势，加之成本端稳中偏强，涤丝维持正现金流高开工背景下，终端负反馈压力尚不明显。PTA期价仍处于上行通道，短期维持偏多思路操作。
