抛储如期而至,郑棉承压下行

百检网 2021-12-09
 全球棉花(152 0173 3840, 50.00, 0.33%)库存消费比在2014/15年度达到峰值,本年度该数值第二年下降,棉价压力*大的时间已过。如果说库存消费比和价格呈现明显的负相关,长周期来看,棉价重心将上移。

USDA3月全球棉花供需预测报告显示:2016/17年度全球棉花总产2301.8万吨,调增6.5万吨,消费2447.9万吨,调减2万吨,期末库存1970万吨,调增12.6万吨。3月报告数据调整幅度不大,略微偏空整体棉价。

美棉出口销售处于季节性旺季,叠加美棉目前96%的销售进度,在本年度余下5个多月的时间里,美棉超额完成目前预测数据的可能性较大,这将继续支持棉价。但我们同时也应注意到,目前大量美棉未点价盘,一方面容易形成逼仓预期,另一方面逼仓后的平仓盘也容易形成巨大的价格波动。

印度目前受国内通胀及货币政策因素影响,棉农惜售及挺价心里较强,现货价维持强势。但后期印度本年度增产的事实会逐步在市场兑现,将给市场形成冲击。

本周国内开始抛储,且抛储实际成交价格低于现货及期货价格,郑棉冲高回落,注册仓单的持续流入也对盘面形成压力。

操作上,郑棉后市波动性将明显加强,投机性机会增多,我们维持震荡向上的观点,郑棉目前回调明显,但产业基本面并不支持长期向下,CF1705合约可考虑15000元/吨一线的做多机会。观点供参考。

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