一、棉花延续偏强运行观点
4月中旬，棉花突破整理上行，拉到152 0173 3840一带伴随着交易所收紧措施及抛储约束，再度进入到整理行情中，近期突破整理区再度确立涨势。现在市 场题材基本集中在抛储和新作生长情况两个方面，就目前抛储的投放量、成交量及价格来看，可以说抛储对市场仍有相对约束，但打压有限。而新作生长层面来看， 美棉生长尚可，但种植面积可能低于之前预期，对短期市场构成支撑。市场题材来看要偏强一些。合约间表现来看，9月受到抛储约束相对偏弱，而其他合约则会相 对偏强。
棉花抛储情况显示供需偏紧
5月3日开始，棉花抛储展开，从这段时间拍卖的成交量来看较高，据中国棉花信息网统计，截至6月27日，储备棉轮出累计成交983330.74 吨，进口棉成交总量：296129.07吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：687201.67吨，成交率：97.06%。
成交价方面，5月10日进口棉成交均价折3128价格13815元/吨，5月17日进口棉折3128成交均价 13514元/吨，5月23日成交均13598元/吨，5月30日下滑至13091元/吨，进入6月份，进口棉没有继续拍卖。国产棉成交价方面，5月10 日成交均价折3128价格12598元/吨，5月17日12788元/吨，5月23日12740，5月30日12527元/吨，6月3日12739元 /吨，6月6日12714元/吨，6月17日12974元/吨，6月20日12990元/吨。6月27日13413元/吨。进入到6月份后成交价不断小幅 上升。
成交量高一方面说明目前确实有需求，另一方面也说明供给有效。而近阶段成交价稳中略走高则说明市场整体仍感偏紧，尤其优质棉花。按照4月底社会 库存120万吨，后续国储拍卖200万吨计算（按照目前的成交量情况200万吨抛储量实现不是特别困难的事情），每个月消耗60万吨算，后边新花上市前的5个月需求按照300万吨计算，供需基本平衡，市场整体应该均衡发展，不过考虑到优质棉花的偏紧预期及期货市场可交割货源相对偏低容易引发市场抬升情绪，为市场奠定偏强的基本面基础。
新作生长情况
我们上次的报告也讲到，目前阶段棉花的基本面相对简单，旧作抛储情况与新作生长情况，旧作抛储题材对于市场来讲存有约束，但为有支撑的约束，另 外新作种植面积下调的预期对市场仍存有推动。且从资金来看，做多心理仍未完全放弃。技术看突破前期整理区后多头排列明显，市场不排除仍有向好空间，关注震 荡上行通道上压力位14500表现。大势震荡向好思路不改。
二、豆粕提前结束回调反攻，生长期仍抗跌易涨观点
在上次的专题中，我们预计豆粕拉起牛市**浪后基本到位，后续在前期利多题材已经反映，且在美农业部种植面积报告偏空的预期下应该有个回调，但 美豆生长期尤其8月份之前的时间段美豆仍会保持一定适度升水，另外美豆出口数据不排除在后续供需报告里还有上修可能，对市场仍有一定相对支撑，所以回调之 路可能并不顺畅，或8月份前整体高位震荡呈现，呈现的区间整体在3050-3350一带。目前来看，市场在天气升水的推动下，已经来到前高一带，题材要好 于我们的预期，现在要做的就是关注该位表现，有效突破则有望进一步拉涨，上次专题建议的空单注意止损，继续等待时机，而短多单可适时介入。后续关注题材包 括月底的种植面积报告及后续天气的跟踪及时调整策略。大的方向我们仍然看涨，现在其实主要还是节奏的问题。
英国退欧事件转淡后，可以说市场再度将目光聚集到产区天气上，近日部分机构关于7月美国产区天气高温干热的预期对市场再度注入强心剂，天气炒作 在月底报告前便展开，进而约束了市场的回调空间，后续继续上行空间则要看天气炒作持续性，但无论如何整体而言8月份之前这段时间天气升水仍会适度保持，盘 面整体仍抗跌易涨，可能仍宜持多为主，而空单的介入可能还需谨慎等待。
内外盘表现来看，近日内盘涨势明显高于外盘，也一定程度上显示日内资金推动情绪仍强烈，此背景下盘面易速涨速跌波动大，操作方式上波段滚动为 主。消息面关注月底种植面积报告，及时跟踪天气预测情况，此前市场预计月底的报告相对利空的概率大，而目前天气预测显示美国温度偏高但降雨尚正常，墒情暂 没有明显的恶化。
高温天气预期推动盘面
月底报告种植面积存在调高预期或限制市场
影响供应预期的不仅单产，还有种植面积，美国农业部将于美国东部时间周四正午公布种植面积报告，分析师预估均值显示，美国2016年大豆种植面 积料为8383.4万英亩，高于3月份种植面积报告预估的8223.6万英亩。之前便有不少预测机构便提出，今年美豆种植面积可能要高于之前的市场预期。 从前期大豆玉米价格表现来看，大豆应更受农户青睐。美豆种植面积预期扩增的这种迹象在月底种植面积及7月的月度供需报告前可能整体对市场会有明显的影响作 用，因为这两份报告可能会对种植面积作出一定调整，现在看来报告前是偏利空的影响，届时看报告兑现的程度。以下为业内分析师对美豆种植面积的预估情况。
与种植面积同时发布的还有季度谷物库存报告，分析师对这份报告的预估均值显示，截至到6月1日，美国大豆库存预计为8.29亿蒲，为2007年以来同期库存*高水平。
