观点：
临近年底，市场交投意愿减淡，
美棉签约进度明显低于去年水平和近四年均值水平，销售压力明显。巴基斯坦受洪灾影响，棉花减产，对印度棉需求量大增。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中 国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI*低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡思路。
操作建议：
1.趋势操作：
郑棉：震荡偏弱运行，建议观望
美棉：长线震荡，波段操作
2.套利操作：无
重要监测点：
1.国内现货市场价格走势
2.外盘走势
3.美棉出口情况
风险因子：
1.国际原油价格走势
2.中国新棉收购政策
3.印度棉花销售政策
行业要闻及检测指标变化
（1）隔夜美棉震荡走高，3月持仓续降，5月持仓增加；ICE注册仓单折合617（+1）张合约。
（2）隔夜郑棉震荡运行，跌势趋缓。1月合约临近交割，仓单注册加快。5月合约持仓平稳，9月合约持仓增加，5-9合约价差突破前期高点。预计5-9价差 难以复制1-5价差走势，波动运行或是主旋律。仓单有效预报量1062（-80）张，注册仓单量548（+115）张。
（3）国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近四年平均水平，销售压力明显；受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。
（4）国内市场方面，调查显示，2016年国内植棉面积减幅约7.2%，降幅收窄。11月纺织品服装持续负增长。纺织市场价格竞争激烈，纱线价格仍有下 滑，进口纱对内纱价格压制明显。粘短下游需求减弱，价格略有下滑；涤短价格受原油走势影响出现波动，但棉涤比价仍处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替 代趋势短期内难以逆转。
