ICE
二、市场影响因素分析
——基本面
1、宏观面。美国方面：5月ISM制造业指数52.8，预期52，前值51.5；5月Markit制造业采购经理人指数终值54，预期和 前值为53.8；4月工厂订单月率-0.4%，预期-0.1%，前值2.1%；上周初请失业金人数27.6万，预期27.8万，前值28.2万；5月失业 率5.5%，预期5.4%，前值5.4%；5月私人部门就业人数26.2万，预期22万，前值21.3万；5月非农就业人数28万，预期22.7万，前值 22.3万，非农就业大大超出市场预期。欧元区方面：本周公布的意大利、法国、德国、英国及欧元区制造业采购经理人指数分别为54.8、49.4、 51.1、52和52.2，意大利、法国好于预期和前值，但法国还处于景气线下方，英国不及预期但好于前值，德国及欧元区整体数据处于景气线上方，但弱于 预期和前值；欧元区4月失业率11.1%，预期11.2%，前值11.3%；欧元区4月零售销售年率2.2%，预期2.0%，前值1.6%；德国4月工业 订单年率增长0.5%，预期下降0.6%，工业订单增长超出预期。中国方面：5月官方制造业采购经理人指数为50.2，预期50.3，前值50.1；5月 汇丰制造业采购经理人指数终值49.2，预期49.2，前值49.1；5月汇丰服务业采购经理人指数53.5，创2014年9月以来*高；5月汇丰综合采 购经理人指数为51.2，低于上月的51.3。中国官方制造业采购经理人指数回升，而汇丰制造业PMI仍处萎缩区间。
2、ICE棉花期货弱势调整，价格小幅回落。
本周ICE棉花期价没能延续之前一周的反弹，而是表现为小幅冲高之后的回落，上行乏力，主要抑制性因素：一是棉花自身基本面不佳，**是 当前年度市场供需形势利空，且迟迟难有改善，棉花需求大国中国结转库存增加，全球范围内2014/15年度棉花年末库存升至1.10254亿包，印度和美 国基本面没有继续向差的方面发展，但向好改善也较为不易，整体上基本面依然不利于棉价反弹。截止6月4日，ICE可交割的2号
本周也有一些短暂的利好因素支撑棉价有冲高表现，一是美元指数在周二和周三大幅下跌、以及受CBOT谷物类价格反弹的带动，支撑周三价格 收涨；二是销售数据强劲，美国农业部周四公布的棉花出口报告显示，截止5月28日当周，美国2014/15年度棉花出口净销售106600包，较之前一周 下降9%，但较此前四周均值增加74%，主要出口目的地是越南、土耳其和中国大陆，出口装船300500包，较之前一周减少11%，较此前四周均值下降 10%，受销售数据推动，周四ICE棉花期价在盘中继续升高，但表现为冲高回落收跌，没有延续周三涨幅，*终没能抵消市场中的不利因素。
其它方面：美国农业部报告显示，截止5月31日，美国棉花种植率为61%，之前一周为47%，上年同期为72%，五年均值为78%。其中 亚利桑那州种植进度****，种植率已达到****，加利福尼亚位居次位，种植率达95%，但低于去年同期的99%。德克萨斯州种植率为46%，去年同期 为60%，五年均值为70%，德州近期降水使播种进度放缓，对当地生长的棉花*终带来的影响是利是弊、多少棉花受到破坏还没有定论，美棉苗情差强人意，现 蕾率为3%，去年同期为5%，五年均值为6%。
3、郑棉期货价格连续下跌，行情走势进一步趋弱
本周152 0173 3840月合约周一高开后小幅冲高，但没能守住盘中涨幅，之后仅仅周三有小幅上涨，其余几日都表现为弱势回落，价格重心小幅下移，市 场基本面不佳，继续打压棉价下行，现货供应充足，现货
新棉方面，内地补贴无优势，以及种植效益低等因素影响，长江流域及黄河流域的棉产区普遍存在棉田变粮田的情况，内地种植面积大幅减少。华 东地区此前的降雨为棉花作物提供有利的水分，但拖延播种工作，华北平原天气转为干燥炎热，将有助于棉花播种和早期生长，北疆棉花进入现蕾期，部分地区出现 *端天气，一些棉田受灾严重。从整体来看，棉苗情况好于去年。
——技术面
ICE棉花期货7月合约图
本周先抑后扬，小幅冲高后回落，五个交易日中有四个交易日表现为下跌，走势偏弱，整体依然属于横盘调整行情，没有明显的方向性，7月合约下方短线支撑在62美分附近。
郑棉期货152 0173 3840月合约图
本周表现为高开低走，周一小幅上冲后回落，之后几日基本再无突出表现，连续小幅回落下跌，价格抵近13000一线，整体上属于弱势行情，仍有下探趋向。
三、后势展望及操作建议
美国5月就业增长大幅加速且薪资加快上涨，展现出美国经济好的一面，并且增强了9月升息的前景，欧元区通胀开始回升，刺激计划正在帮助欧元区实现温和增长，但复苏之路曲折，经济面临一些挑战。中国制造业下行压力未减，经济面偏弱局面并未根本改变。
ICE棉花期价下跌，市场继续受利空因素主导，这些利空也反复被市场所逐渐消化，本年度市场基本面向好改善艰难，供应过剩，主要棉花需求国库存庞大，而需 求改善乏力，面临的去库存压力较大，对当前价格的抑制性也较为明显，但目前暂时也没有新的利空能打压棉价出现突破性的下跌行情，7月合约将继续调整的概率 较大。近月合约和远期合约面临形势有所不同，美国新棉种植进度缓慢且苗情不佳、以及三大棉花主产国、美国、中国和印度种植面积预计减少，这预示着 2015/16年度基本面将有一定的改善，ICAC下调全球2015/16年度棉花库存预估，并且展期交易使资金在短期内离开近月，进入远月，尤其是新的 主力12月合约，这些因素对代表新年度的远期合约有一定的支撑，这也造成了近期ICE棉花期货表现为近月弱而远月相对偏强的格局。但从整体上看，市场的有 力支撑性因素还比较缺乏，新年度基本面的改善，还达不到市场预期，能使棉价出现趋势转向的因素还没有出现，投资者信心依然不足。
中国市场也弱势依旧，需求面来看，市场消费能力减弱，下游市场对棉价几无支撑可言，供应面货源较为充足，纺织企业并不发愁采购问题，影响 市场供求的两个政策有待落实，一个是国内储备棉投放，如果抛储再搭配进口配额，高等级棉的供应问题得以部分缓解；二是中国对印度纱线减免进口关税政策，前 者落实后将是增加市场供应，后者落实后将使中国对棉花的消费继续下降，这些利空因素是市场的关注重点，也令市场参与各方谨慎观望。总之，在当前年度内，棉 花的上下游市场少有利好因素，国内市场面临的压力不减，未来一段时间内这种形势难有明显缓解。
预计未来一周国内外棉价将继续低位震荡，偏弱运行，ICE棉花期货12月合约将成为新的主力，下方支撑在60美分附近，郑棉期货主力合约也向1601月转移，152 0173 3840月合约下方支撑13000、12800，1601月合约下方支撑13100附近。
