抛储政策不明朗多空操作谨慎

　　观点：

　　现货市场棉花价格总体保持稳定，面临还贷压力，国内棉花企业加紧出货，提价难度较大，高质量棉花越挑越少;港口棉花库存增加，报价随外盘涨跌，高质量棉花数量不多;郑棉震荡运行，市场观望气氛浓厚，等待抛储政策明朗，此阶段政策风险较大，建议观望

　　隔夜美棉震荡运行，厄尔尼诺炒作持续升温，对棉花种植的影响尚无定论，维持长线震荡走势判断;印度国内价格高位回落，欲向全球抛售库存，压制美盘上行空间，持续关注其国内棉花抛售政策

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：震荡运行，建议观望

　　美棉：长线震荡，波段操作，建议背靠62-63美分阻力位建立多单，目标位65-68美分，止损61-62美分

　　2. 套利操作：关注抛1买9套利机会

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 新疆棉花销售政策

　　3. 中国棉花抛储政策

　　4. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)隔夜美棉震荡运行，小幅涨跌;ICE注册仓单持续增加152 0173 3840(+1233)，约折合1286张合约;截止5月26日，CFTC基金期货净多单继续减少，持仓占比19.05%

　　(2)昨日郑棉震荡运行，在万三附近多空僵持，等待进一步消息指引;现货市场棉花价格总体稳定，棉花企业面临还贷压力，价格上涨困难;仓单有效 预报量675(+13)张，注册仓单量1619(0)张;前20名主力持仓，CF1509合约净空单21200(-535)多单增加空单减 少，CF1601合约净空单38539(+3066)空单增幅大于多单增幅

　　(3)国际市场方面，印度国内棉花价格高位下滑，欲向全球抛售库存，对国际棉花影响中性偏空

　　(4)国内市场方面，抛储政策仍未明朗，现货市场棉花价格总体稳定，棉花企业面临还贷压力，加紧销售，提价困难;新疆地区棉苗长势良好，近日部 分地区有灾害天气发生，棉农加紧补种;进口纱对中低端棉纱市场冲击明显，近日纱线市场大单减少，打样单增加，部分市场呈现淡季局面;“一带一路”推进中印 贸易，印度棉纱进口关税将获减免，此举目前从心态上利空国内棉纺业，具体影响有待观察;化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。