库存压力大郑棉将继续寻底

百检网 2021-12-09
2014/2015年度,中国棉花市场*大的变化莫过于国家取消收储政策,在失去托底支撑的背景下,今年全年郑棉期货价格均以下行为主。本年度国家推出直补新政代替不限量收储,并以往年新棉交售*为活跃的9、10、11三个月份作为新年度补贴政策中市场平均参考价的采价期。

9月开始,新棉陆续上市。然而,由于新政推广较慢,棉农对新政策的接受程度普遍较低,造成了新棉上市早期的惜售现象。而前期下游纺企预测棉价将继续走低,并未在抛储结束之前大量备货,多数企业储备的库存仅够维持到新棉上市,纺企对皮棉采购的需求明显增加。需求因素也推高了皮棉加工厂的开工率,使得加工厂在原料收购难的问题面前不得不提价入市收购,进而提高了皮棉的生产成本。此时,郑棉期货市场也受到成本上移的影响,于9月下旬出现了为时一个月的反弹,主力合约CF501*高突破152 0173 3840元/吨。然而,反弹并未持续,在基本面偏空,短期利多因素消化之后,郑棉期价重归下行之路。

全球供应相对宽松

2014/2015年度,全球供需情况整体表现为供应略有减少,需求稳中有升,期末库存小幅增加。以美国农业部*新数据为例,2014/2015年印度产量首次超过中国,达675万吨;位列二、三的中国、美国产量分别为653万吨、357万吨。国内消费量方面,本年度中国预计消费量为816万吨,较上年度的751万吨增加8.7%。本年度中国期末库存较上年下降12万吨至1353万吨,占全球期末库存量2338万吨的57.9%。中国2014/2015年度库存消费比达166%,库存压力仍是未来一段时间制约国内棉价的主要因素。

国际棉价继续走低

美国是全球*大的棉花出口国,2013/2014年度美国产量281万吨,出口达204万吨,国内消费仅77万吨。历年来中国都是美棉*大的消费国之一,而本年度中国政府为确保国内直接新政的顺利实施,大幅缩减棉花进口配额,在内外棉价差尚处合理区间的情况下,较难出现40%关税通关的现象。这使得2014/2015年度中国棉花进口量由上年度的308万吨骤降至152万吨。中国进口锐减,同时美棉当前采收率已达69%的情况下,美棉库存在持续增加,销售压力也不断显现,ICE棉价重回跌势,并迅速下破60美分/磅关口。后期若美棉供需格局无法有效改善,ICE棉价将继续维持弱势,这也将对郑棉期价形成一定程度的打压。

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