ICE
二、市场影响因素分析：
——基本面
1、宏观面。美国方面： 上周初请失业金人数为33.9万人，市场预期为33万，前值为33.6万人；10月制造业产出较前月增长0.3%，预估为增长0.2%，9月为增长 0.1%；美联储主席提名人叶伦在参议院金融委员会的任命听证会上表示，美联储何时撤回其每月850亿美元购债规模取决于经济健康状况，她建议美联储不要 急于撤回货币刺激举措，这是美联储可能暂时维持其刺激举措的迹象。欧元区方面：英国10月失业率为3.9%，符合市场预期好于前值的4.0%，英国10月 失业人数减少4.17万人，英国9月三个月ILO失业率为7.6%，都好于市场预期；欧元区9月工业生产同比增长1.1%，市场预期为增长0.1%，前值 为下降2.10%; 法国、德国和意大利第三季度GDP年率初值分别为0.2%、1.1%、-1.9%，除德国好于预期并好于前值外，其它两个国家都表现疲软；欧元区第三季度 GDP年率初值为-0.4%，市场预期为-0.3%，前值为-0.6%，第三季度GDP季率初值为0.1%，市场预期为0.1%，前值为0.3%，显示欧 元区经济整体疲软，第三季度经济增长放缓几近停滞。中国方面：信贷增长放缓，财政收支增速加快，十八届三中全会召开，之后公布社会和经济改革的详细举措， 中国经济改革计划引发市场对中国经济增长放缓的担忧，但也因此投资者预期中国的经济改革也将提振经济成长。其它主要国家：日本第三季度GDP年率初值为 1.9%，市场预期为1.7%，前值为3.8%，第三季度GDP季率初值0.5%，市场预期为0.4%，前值为0.9%。
2、本周ICE棉花期价低开低走，延续下跌走势。本周主要消息面：一、美国农业部在每周作物生长报告中公布，截止11月10日当周，美国 棉花收割率为56%，之前一周为43%，去年同期为73%，五年均值为66%，当周棉花生长优良率为43%，上周为43%。二、美国农业部周五公布的棉花 出口销售报告显示，截止11月7日当周，美国2013/14年度棉花出口净销售472800包。三、据中国海关总署统计，10月中国进口棉花14.1万 吨，同比减少13.1万吨，减幅48.2%；1-10月累计进口棉花336.8万吨，同比减少21.7%。四、截止11月14日，ICE可交割的2号
3、郑棉期货价格稳定，维持平淡的交投以及横盘调整的格局，月初受抛储预期和外棉下跌影响而出现下跌，近期这种影响逐渐消化，随着收储的 增加，棉价也出现小幅反弹，支撑国内棉价稳定的主因依然是收储因素，20400元/吨的收储价格是全球*高价，大幅减少了市场可流通的优势棉资源，相应的 可制造仓单的棉花数量也大幅减少，截止11月15日郑棉期货仓单为175张，有效预报为31张，仓量数量较少。当前港口高等等级外棉不多，市场供应减少， 政策性因素使棉价稳定，但受制于需求疲软以及不确定的抛储政策，上行的阻力也较大。
收储方面：本周五个交易日，共计划收储611490吨，实际成交分别为64600吨、70230吨、48800吨、42480吨和 43250吨，合计269450吨，成交比例为44.1%，较前一周减少286470吨（或降低34.5%），截止11月15日收储累计成交 2164980吨，新疆占78.03%，为全国成交量*高的省份。
4、现货纱线价格出现分化，长绒棉价格继续上涨，带动高支纱价格迅速跟涨，而细绒棉现货价格疲软，致使纯棉纱价格有下调倾向，目前冀鲁豫 地区C32S主流成交价维持在25500-26000元/吨，较高价格在26500元/吨左右。下游市场不佳，纱厂库存较大问题突出，尤其是中低档棉纱销 售不畅，价格稳中偏弱，高档及高支纱价格相对坚挺，进口棉纱报价下调，市场整体对棉纱需求疲软，也将抑制纺织企业对棉花原料的需求。随着原料库存的消耗， 纺织企业补库意愿增强，目前进口棉配额所剩不多，下年度进品配额还没有发放，国产优质棉资源大多被国家收储，市场可流的棉花资源尤其是优质棉少且价格偏 高，纺织企业承受能力有限，多等待抛储以获取具备性价比优势的棉花。在抛储之前，坚持随用随买，港口优质外棉减少，新疆棉成为纺企补库选择，运输到厂成本 在20300-20500元/吨。
内外棉价差方面：11月15日本周五，进口棉花价格指数M级棉花报价为89.47美分，较上周五下跌0.33美分，进口棉花1%关税和滑 准税下折价分别为14024元/吨和15051元/吨，较上周五分别下跌51元/吨和27元/吨，与11月15日中国棉花价格指数3128B棉指数相比， 国内棉与进口棉的价差分别为5696元/吨和4669元/吨，价差较上周五分别扩大了80元/吨和56元/吨。内外棉价格到挂，中国进口棉纱猛增，数据显 示1-9月棉纱进口量156.8万吨，同比增长44.15%，超过了去年全年152.8万吨的进口量，近期进口棉纱需求疲软，出货有一定困难，但在国内纱 线生产成本高企、棉花价格稳定等情况下，进口棉纱还是具备大的优势，价格因需求减少而出现深跌的可能不大。由于棉价劳动力生产成本提高，中国商品价格比越 南高8%，价格竞争处于弱势，中国对美国棉质服装的出口量较峰值下降了19%，而截止今年8月的12个月中，越南对美的出口量达创下历史*高水平。
——技术面：
ICE棉花期货3月合约图
郑棉期货152 0173 3840月合约图：
本周行情稳定，表现为横盘调整，窄幅波动行情，目前没有明确的方向，上行阻力大而下跌的意愿不强，资金面偏弱，成交量也维持低位，预计近期难有大的变动。
三、后势展望及操作建议：
美就业数据不佳以及新美联储主席的发言预示着美量化宽松政策将会延续，本周一系列国家的GDP数据出台，欧元区复苏缓慢，经济形势仍不乐观，中国经济改革对短期的棉花
ICE棉花期货3月合约连续第六周收阴，近两周跌势趋缓，下跌趋势没有改变，全球供应过剩的基本面形势以及因此形成的忧虑短期难以消除， 国际棉价短期难摆脱颓势。中国国内棉价一方面受收储政策及实盘压力较小的支撑，另一方面国内外棉价严重倒挂、抛储预期及库存压力抑制棉价上行乏力，政策性 维持棉价稳定，但远期行情不被投资者所看好，当前基本面没有利好消息，市场维持弱势的可能较大。
ICE棉花期货3月合约下方支撑位在76美分附近，郑棉期货152 0173 3840月合约下方短线支撑在18500附近，目前郑棉期货投资价值较低，对资金吸引力降低，将维持弱势调整，操作上建议观望或者短线。
