中国缺口不在：虽然中国纺织行业*坏时期已经过去，但在之前的洗礼中多数企业已经转变经营结构，用棉量大大缩减，故 对于棉花的消费提升也将是漫长的过程。根据目前纱线产量以及主要纤维占比来看，截至12/13年度4月份，中国纱线产量为2322.66万吨左右，高于 11/12年度同期水平，根据2012年全球棉花在纤维总量中占比为30%~32.86%，意味着纱线中棉花用量大概为696~763万吨左右。截至到8 月底，纱线产量达到3000万吨，12/13年度棉花用量将突破1000万吨，大于USDA预估。假若用静态平衡来测算，本年度棉花缺 口=676.6+762-1000-（200工商库存+459国储+662新年度收储-450新年度抛储）=-432.4万吨，USDA预估12/13年 度国内进口棉花量为435.5万吨，那么缺口不存在了。
多空明显，呈现外强内弱：国内外棉花联动性减弱只是暂时现象，但在国内政策市中也会出现“失灵”情况，表现出内外相 对独立的特征。我们预计只有在年度当中相对的需求旺季、进口高峰，内外棉花价格会走出相似行情。从基本面、政策面以及技术面来看，
价格预估：根据库存消费比与期货价格的关系，我们预计13/14年度郑棉期货均价与12/13年度没有太大幅度的修正，均价在19800左右。而美棉重心在90美分左右。
