根据历史统计数据,2005年到2011年的6月至9月期间,郑棉5月合约与1月合约之间月度平均价差的均值为361.72,*高月度平均价差发生在2008年9月为531.75点,*低月度平均价差出现在2010年9月,*值为177.11点。
截至目前1305合约与1301合约价差35点,远低于历史水平。
此外,从上图可以看出,在*近7年的历史数据中,有6年8月份的平均价差要高于7月均值,即七月到八月期间,05合约与01合约的价差走强是大概率事件。以上两点,为我们在统计意义上做卖1301合约买1305合约的反向套利提供依据。
此次反向套利,按照当前05减01合约的价差45点作为入场点,目前价差处于放大的趋势当中,价差缩小的可能性很小,而可能的收益却相对来讲更大,按照 8月份的05减11合约平均价差406计算,可能的收益为360点,即使价差不回到平均水平,继续放大的可能性也是非常大的。
具体操作上,可以将价差缩小至历史*低的-50点作为止损点,共损失95点,占双边保证金的1.62%。止盈可以参照历史平均价差,设止盈价差为300点,盈利255点,占双边保证金的4.34%。可能的赢亏比为2.68。
