近期郑州
一、新年度棉花大幅增产，全球供需平衡
消费方面，预计全球棉花消费量为2490万吨，同比增长了2%，虽然全球经济持续缓慢复苏，但棉价偏高和纺织产业链重新进货的行为减弱，这将抑制棉花的消费。预计2010/11年度，全球棉花供需基本平衡，期末库存在960万吨。
从数据来看，消费的增长虽然基本消化了增加的产量，但这较09/10年度供需紧张的状况有了较大的改变，因此，将呈现明显利空作用，而随着新年度棉花产量的逐步明确，市场供需紧张的状况也将有所缓解，棉花价格的支撑力量正在弱化。
二、经济依旧脆弱，外部需求面临萎缩
中美两国公布的6月份PMI数据持续回落，显示全球制造业增速放缓，市场对于经济复苏情况的担忧正在加剧。同时，美国劳工部6月初公布就业报告显示，5月非农就业人数增加43.1万人，为2000年3月以来*大增长，失业率从4月的9.9%降至9.7%。不过我们可以看到，由于人口普查带来了 41.1万个临时就业岗位，这是导致失业率下降的根本，而实际上，5月私营部门就业人数仅增加4.1万。随着人口普查临时工在6月大量削减，预计6月非农就业人数将不容乐观。此外，月底公布的ADP就业数据显示，6月私营部门就业人数仅增加1.3万人，增幅也远低于预计的6万人。另一方面，由于欧盟经济下滑，欧元区的失业率也居高不下。这意味着欧盟的整体消费能力将随之下降，进一步的影响很可能是纺织品服装等消费品需求的萎缩。
目前，美国在我国纺织出口中占近15%的份额，而欧盟更是中国*主要的出口市场，占中国贸易规模的16％。同时，欧盟也是我国纺织品服装出口的**大市场。笔者认为，由于欧元贬值影响可能滞后，因此，我国出口增速回落在6月将会体现，可能下降5％左右。
三、国内棉花终端需求面临较多不确定因素
1、成本上升，企业原料需求缩减。由于国内棉花95%用于纺纱，原料价格的疯狂上涨，削减了产业链中下游企业的利润。预计如果棉价上涨带动多种成品面料价格上涨５％～１０％，那企业利润将下降２％左右。同时，企业人工成本也较同期大幅增加。企业利润的锐减将使得棉纺织企业采购谨慎，开工率下降，而部份中小企业更可能面临停产的局面，生产需求将出现下滑。
2、 大型企业库存充足，政策供给将平衡市场需求。目前大企业订单饱满，行业集中度进一步提高，部份大型企业的订单已经接至10 月底。不过企业的棉花库存充足，可以用到今年新棉上市前（10-11 月）。因此，在第三季度内，市场面临的只是中小企业的随用随买的需求。而随着国家增发棉花进口配额以及国储棉的抛售，市场供需偏紧的状况将得到缓解。
总体来看，全球棉花市场供需面的转变正在缓慢进行，而在外部市场还没有完全恢复的情况下，市场终端消费将受到明显的抑制，而纺织品作为生产资料性商品,处于产业链的前端，其面临的压力*终也将传导到其原材料上，棉花价格面临的也将是下行的风险。
