上海中期-棉花日评20100727

郑棉巨幅反转，空头趋势确立

       世上没有新事，今天有的过去早已有了，由此在期货交易中形成了一个重要的规律，那就是“历史总是惊人的相似”。郑棉1009合约很可能上演去年今时的故事，先疯狂上涨，之后是无情的连续下跌。

     前期正在“多逼空”的1009合约今天巨幅下跌，全天大跌410元，在日K线图上画出了一根具有反转意义的大阴线。主力1101合约同样未能幸免，全天下跌152 0173 3840元，跌幅0.94%。今日已经建立空单的投资者继续持有，未建立空单的投资者可以在未来的反弹中做空。

     进入7月中旬以来，郑州棉花(16295,-152 0173 3840.00,-0.94%)注册仓单不足270张，折算仅5400吨棉花；而1009合约持仓量基本维持在11万手以上，折算合27.5万吨棉花，是可交割棉花的50倍。市场担心多头进行逼仓，使空头交不出货而自动认输。然而今年并非特例，实际上在2009年7月份的时候，郑州棉花注册仓单也仅为300张左右，当时也出现了大幅度上涨，但进入8月份以后，随着9月份合约保证金标准提高，多头迅速败退，价格*终下跌了10%。

     近一周来，棉花期货与现货价格产生了明显的背离。一方面是棉花期货价格疯狂上涨，一方面却是棉花现货价格低迷，棉纱价格显著下调。而背离常常是反转趋势形成的预警信号。无论近期有关方面是否落实抛储措施，或是采取其他手段平稳棉花价格，棉花近期空头趋势预警形成。

     基本的供求数据显示，来年棉花产量将维持在较高水平，将扭转三年来连续减产的尴尬局面。预期中国棉花产量为710万吨，较去年640万吨，增加幅度近 10%。印度方面今年植棉面积有望达到1.53亿亩，同比增长10%，棉花产量预计达到552.5万吨，同比增长11.3%。美国今年增产更加明显，预期收获棉花398万吨，与上一年度的263万吨相比，大幅增加了51%。