6月至7月，多数商品品种已经完成了底部的确认并已从技术上对2009年以来的上行通道进行了良好修复，当前很可能处于一轮多头行情的初始阶段。经过连续上攻的市场在短期内虽然面临相对大概率的回调风险，但6月底和7月初的底部从多个角度来看都具备相当的坚固性。一旦欧债、通胀预期等因素进一步明朗化，未来商品市场很可能将面临总体性的上行机会。而农产品将是多头的焦点，有可能出现各品种齐头并进的态势。
今年的商品走势从逻辑上来看是与2008年和2009年的大落大起相延续的。经历了2008年的暴跌和2009年强势修复之后，直到目前为止，2010年大宗商品市场各品种的走势呈现一种跌宕与分化之势。经过半年多的运行，笔者认为各品种之间的运行已有了显著的区别。总体上来看可分为四类：
**类是农产品。纯农产品玉米、强麦、
第二类是基本金属。铜、铝、锌这三种基本金属的走势分化程度较大，在2010年初结束长达1年的连续上行过程后，铜价虽然几经回调但仍守稳金融危机暴跌后再度上行尺度的上分割位，而资源稀缺性稍低的铝和锌则击破了下分割位，上行通道被实质性破坏。总体来看，近期基本金属的上行过程，就铜而言可以理解为对上行通道的延续和修复，而铝和锌则只是摆脱了持续的低迷。
第三类是工业品。螺纹钢、PTA、PVC、LLDPE等工业品在2010年初出现了幅度有限的上行，但从4月起的单边下行将这些品种的价格打压至低位，这与工业品本身普遍面临的产能和供给过剩、宏观调控政策压制、增量需求缺失相对应，近期的上行过程暂时只能理解为从谷底偏向技术性的反弹。
第四类则是油脂油料。豆油、豆粕、大豆、菜籽油和棕榈油，这些品种在金融危机后发生了幅度较大的下跌，但在危机后的修复幅度有限。这些品种从2009年中至今几乎维持着横盘偏强振荡状态，行情波澜不惊，但已隐隐有上升通道成型并将进入加速阶段的态势。
商品市场的这种分化现象本身反映的是不同商品间自身基本属性差异、稀缺性差异和受宏观经济周期影响先行滞后性差异所带来的节奏分化，在过去的一 段时期经济恢复前景不明朗、突然性事件频发的背景下，这种差异就体现得尤为显著。因此，分析未来经济运行的格局和商品市场的总体氛围就成为分析未来一段时期内商品市场各品种的运行节奏和强弱分化的着眼点。
如何认识和定性7月初以来商品总体上较强上行过程对于分析后期商品市场的运行走向是至关重要的。笔者认为，这段长达1个月的总体上行过程的驱动 因素主要来自以下因素：国内A股市场探明底部反弹、欧债问题逐步淡化、对国内宏观调控的后续措施和世界主要国家未来一个时期内货币政策走向的预期逐步明朗。这些有利因素对诸多商品品种尤其是积弱已久的品种带来了转机。而在未来一段时期内，以下因素有可能成为宏观经济运行和商品市场氛围的主导性因素：
**，欧债危机所带来的避险性情绪可能彻底淡化。这也是7月以来商品市场呈现出总体强劲上行过程的本质原因。4月至6月间欧债问题带来的避险情 绪和去风险化、去杠杆化过程引致了商品市场总体性调整，这之中伴随着美元指数上行、黄金价格创下历史新高。从目前的信息而言，还看不到欧债问题向纵深发展的趋势，这为商品市场带来了总体性的有利因素。
其次，一轮或缓和或剧烈的通胀恐难避免。从2008年金融危机开始，各国政府对金融机构的救助、经济刺激计划和对欧债问题的解决方案等一系列危机处置方法的核心内容和根本措施都是以这样或那样的方式投放巨量的货币，其数量是****的。这种级别的货币增量将不可避免的带来滞后性的通胀或通胀压 力，从货币的滞后效应来看，其发挥作用的时点已经来到或为期不远，这将给商品市场的上行带来动力。
再次，今年是全球性的灾害之年，这为农产品提供了持续的利多氛围，随着多种农产品收割季节的临近，产量数据将带来持续的想象空间。
*后，从经济周期的角来看，全球经济正处于即将转入新一轮周期起点的时段。虽然市场对政策尤其是货币政策收紧的担忧始终存在，但若主要经济体的加息等政策真正出现，反而将在短时间内显现利空影响后，成为确认通胀压力的明证，也成为一轮景气周期起点的明证。
综上所述，笔者认为未来商品市场出现一轮较长时期多头行情的概率偏大。6月至7月，诸多商品品种已经完成了底部的确认工作并已从技术上对 2009年以来的上行通道进行了良好的修复。当前，我们很可能站在一轮多头的行情的初始阶段。经过连续上攻的市场在短期内虽然面临相对大概率的回调风险，但6月底和7月初的底部从多个角度来看都具备相当的坚固性。笔者保持对中线的乐观态度，一旦前边提到的诸项主导性因素进一步明朗化，未来商品市场很可能将面临总体性的上行机会。从品种而言，农产品将是多头的焦点，有可能出现各品种齐头并进的态势。纯农产品可能继续向上测试，各品种距离重要压力位尚有不小空 间。橡胶、白糖这类兼具工业品和农产品属性的品种有可能在良性基本面和旺季临近的刺激下继续向上。油脂油料类品种则可能在长期的振荡之后出现对上轨的突破。
