去年的8月,连续的阴雨“浇出”了创历史新高的棉价。峰回路转,一年后,风调雨顺、即将丰收的
2011年3月28日,正处在棉花种植季节,发改委等部门便发布了《2011年度棉花临时收储预案》,过去通常是在收获季节公布。在种植期便发布的收储计划,对于当时30500元左右的现货棉价来说,152 0173 3840元的收储价格貌似遥不可及。但4个多月后的8月3日,中国棉花328指数便跌到152 0173 3840点的位置,并连续低于这个价格,已经快满足连续5 个工作日启动收储计划的的要求。回过头来看,这次收储政策对于中国棉价的调控很有“艺术性”。在国储棉花库存较低的时候,以比2008年12600元的收储价高7200元/吨的价格,鼓励农民种植棉花,刺激了种植面积的恢复。根据中国棉花协会的调查,截至7月,预计2011年全国植棉面积为8122万亩, 同比上年增长5.5%。加之今年国内主要棉区天气情况都比较配合,虫害也轻,各家机构对今年国内棉花的预计产量已经上调到720万吨左右。
从供求的角度来看,目前棉花市场供大于求的情况已经非常明朗。美国农业部7月的月度供需报告显示,全球棉花过剩约140万吨,并不算多。目前进口棉对国内的棉价也有一定的升水,输入性通胀的压力依然存在。对于棉价的暴跌,笔者认为,主要还是产业链下游的问题。目前企业棉纱的库存已经上升到35天,高于金融危机时的水平,下游坯布和服装行业不太景气。国家海关公布的纺织品出口数据显示,今年1—6月的累计出口增速为28%,去年同期为32%。由此来看,目前企业的订单情况并没有明显恶化。其他东南亚国家,除越南 1—6月纺织品累积出口增速32%超过中国外,印尼增速为28%,泰国11%,中国的出口份额并未明显下降。因此,需要从宏观经济和货币政策角度来分析了。
从去年年底的调控周期开始,国内的货币供应量增速放缓。宏观经济的收紧令企业用来增加库存的资金变少了,间接使需求下降。在资金成本上升、信贷从紧的环境中,企业只在接到订单后再采购,纺企库存也从2010年12月份的133万吨减至今年6月的90万吨。下游的织布厂、服装厂也相应地减少库存, 使处于中上游的纱线库存激增。当越跌越不买的心态在市场中蔓延时,棉花价格的一路下挫就不可避免。要解决这个问题,可能只有靠国家的政策扶持。
从历次国家收储来看,随后棉价都出现了反弹。因此,未来棉价的下跌空间将十分有限。若新的量化宽松政策出台或者经济持续转好,棉花中长线也有回归25000一线的可能。
