ICE回调蓄势上行窗口未关闭

近两日，ICE棉花期货振荡回调，主力合约未能守住73美分/磅，从日成交量、持仓量变化来看，多空双方并不纠缠，市场气氛和盘面整体表现偏弱。业内分析：一是感恩节假期到来，人们出行、聚会增多，美国、欧洲新冠疫情爆发或再提速，投资者避险情绪升温，多头选择平仓了结；二是近一个多月来中国不仅签约采购2020/21年度数量连续大幅下挫（11月6-12日一周中国新签约为0，取消了5488吨合同），而且取消合同数量比较大、越来越频繁，2020年底前中国买家能否再大量签约进口美棉存变数；三是USDA发布的报告来看，尽管接二连三的遭遇飓风、热带风暴袭击，2020/21年度美棉的总产量及皮棉等级、品质将高于9/10月份各方预期；四是随近期ICE主力合约、12月合约分别上破73美分/磅、70美分/磅，美棉、巴西棉、西非棉、印度棉等现货报价应声上涨，无论11/12/1月船货还是港口保税、清关外棉的成交都不给力。

不过笔者判断，目前ICE主力回调的目的是蓄势，为进一步夯实、踩准73美分/磅阻力位做准备，12/1月份继续上试75美分/磅、78美分/磅的大方向、大趋势不变，70-73美分/磅厢体或是国内有补库需求的棉纺织厂、贸易商“上车”时机，买家谨防“踏空”。看涨看多的原因包括如下几点：

一是美国国务院告知职员，向拜登政府的过渡工作已开始，因此接下来进行规模更大的经济刺激，长期扩大美元赤字及“美国制造”计划都将提上日程（财政刺激是为了抗疫和投入到基础设施建设）；

二是美国、中国、俄罗斯等新冠肺炎疫苗研发取的重大进展。制药企业辉瑞上周五表示，已为其新冠病毒疫苗向美国食品药品监督管理局（FDA）申请紧急使用授权（EUA）。FDA专家组将于12月10日讨论使用授权一事，疫苗即将进入接种、量产阶段，将有效对抗疫情（辉瑞预计到2020年，该公司将在全球生产5000万剂潜在新冠疫苗，到2021年底将生产13亿剂），全球经济、贸易、运输、棉花棉纺织品消费等有望加速恢复；

三是印度、巴西两大产棉国的形势并不乐观，为ICE企稳、反转提供必要条件。虽然CAI将2020/21年度印度棉花产量从3800-4000万包下调至3560万包，但考虑到长时间降雨和棉铃虫虫害对特伦加纳邦、安得拉邦、马哈拉施特拉邦和古吉拉特邦等影响明显高于预期，因此本年度印度总产量或价于3300-3400万包之间；而巴西*大产棉区马托格罗索州受拉尼娜气候影响降雨稀少、干旱，棉花播种将会推迟。根据巴西IMEA的预测，今年马托格罗索州的植棉面积预计为101.2万公顷，同比下降10.6%；

四是中国大量签约进口美国农产品，大豆、玉米、高粱等价格涨声不断，对ICE形成明显支撑。美国农业部发布的*新报告显示，截至明年9月30日的12个月里，预计我国从美国购买的农产品总额将会达到创纪录的270亿美元（约合人民币152 0173 3840亿元），其中玉米、大豆进口爆发式增长，无论从粮棉争地还是比价效应来看，ICE上涨的“窗口”仍旧打开。