报告对USDA刚刚发布的12月预测进行了解读。从全球供需和贸易方面来看，2015/16年度全球棉花产需均有所下调，全球产量调减41.4万吨，为2257.8万吨，仅略微高于2009/10年度2251.3万吨的近年低点。全球消费量下调4.4万吨，为2425.5万吨。
具体看，全球主要生产国的产量数据都进行了修正，*大的调整是巴基斯坦（调减21.8万吨至152 0173 3840.2万吨）、中国（调减15.2万吨至529万吨）、美国（调减5.4万吨至283万吨）、土耳其（调减3.3万吨至58.8万吨）、土库曼斯坦（调减2.7万吨至30.5万吨）和希腊（调减2.2万吨至19.6万吨）。这些国家产量的减少被澳大利亚产量调增抵消掉一部分。澳棉产量预计为52.2万吨，调增6.5万吨。
从消费量来看，调减的国家主要是中国（调减10.9万吨至707.6万吨）、印度（调减4.4万吨至550.8万吨）和巴基斯坦（调减3.3万吨至219.9万吨）。上述国家消费量的减少在一定程度上被越南和孟加拉国消费量增加所抵消。根据预测，越南消费量调增9.8万吨至111万吨，孟加拉国消费调增4.4万吨至128.5万吨。
从出口量看，印度出口量调增19.6万吨至115.4万吨，成为巴基斯坦和孟加拉国进口需求增加的*大受益者。其他主要调整包括巴西（调增4.4万吨至91.4万吨）、澳大利亚（调增2.2万吨至56.6万吨）、希腊（调减2.2万吨至19.6万吨）和美国（调减4.4万吨至217.7万吨）。
美国农业部从5月份月报开始逐步下调2015/16年度全球产量和消费量预测，全球产量从2423万吨下调到2258万吨，累计下调165万吨，全球消费量从2515万吨下调到2425万吨，累计下调90万吨。其中，中国的产需预测调增幅度*大。5月份以来，中国产量预测从587.8万吨调减到529万吨，累计下调58.8万吨。中国消费量从783.8万吨下调到707.6万吨，累计下调76.2万吨。由此可见，近几年中国棉花行业所面对的挑战是何等的严峻。
和2007/08年度的历史峰值相比，2015/16年度中国棉花产量减少了三分之一以上。本年度中国棉花产量同比减少124万吨，使印度产量跃居全球**，让出了保持了三十年的棉花产量头把交椅。目前，中国仍然是全球*大消费国，但工厂用棉量已经从2007/08年度1110万吨的峰值大幅下滑，到本年度也累计减少了三分之一以上。
中国棉花消费量减少可能使库存消化缓慢。目前，中国政府表示，消化储备棉库存需要减少配额发放数量，这就是说未来数年中国棉花进口需求仍将十分低迷。经过本月的调整之后，2015/16年度中国棉花进口量只有2011/12年度的五分之一，还首次被孟加拉国超越丢掉了棉花进口**大国的称号。
本年度，巴基斯坦、越南和孟加拉国进口量的增加会在一定程度上抵消中国进口量的减少。但是，中国进口需求下降*终会使全球棉花进口量维持在较低水平，并给国际棉价带来持续的压力。
