价格宽幅震荡隐含波动率上扬

       期权交易：27日期价在宽泛区间振荡，期权成交量并未回到近期高水平，不过较26日有所增加。隐含波动率稳步增加，5月接近25.25%，隐含波动率对价格上扬的敏感度反映出期权做市商的操作。通常我们假设做市商会卖出相当量的看涨期权及看涨期权价差，同时权利金显著增加才会刺激他们卖出更多，因此才能令隐含波动率上扬，尤其当期价上攀时。
        当日*大的成交来自1000手7月89/95 看涨价差套利，占期权总成交量的五分之一，该策略的买家支付净权利金1.25 个点,同时卖出152 0173 3840 手7月期货@84.00 中性对冲。第二大交易为买入720手5 月76/87看涨价差@1.19同时卖出396手期货@83.25 对冲。在*后一小时内，将近1000手5月90Calls作为中性对冲，权利金约在0.8-1.19之间，期货成交在83.00-84.40 之间，反映了市场的迅速变化。
       技术面：27日棉花市场强劲上扬，并且日内低点触及前期支撑位并迅速反弹。连续三日的蜡烛图显示，市场在25日大幅下挫，第26日显现反转，27日走高，形成启明星形态。27日255个点的波动区间将价格带回到接近上周高点。市场刚好确立在81.39 的支撑位置，以“抵抗”进一步的抛售。当然价格重返所有主要移动均线，回归短期上扬走势的格局。像当日一样价格上扬至接近新高水平，令我们将目标价格继续定位在早前的87美分左右。