巨量交割压力导致期棉下挫

        ICE期棉在巨量交割压力下收跌
       由于美元上涨为市场增加压力，隔夜ICE期棉在创出87.10美分/磅的年度高点后回落，终盘收跌0.31美分至85.89美分/磅，全天运行于85.41-87.10美分/磅之间，延续上涨趋势不改。而昨日JP摩根发出9万余吨的交割，引发市场震惊，目前ICE期棉注册库存为 991152 0173 3840包（21.58万吨），5月合约的巨量交割使市场人气及资金受到影响，这成为棉价回落的另一因素。但巨量交割显示买方信心十足，预期在5月合约交割结束后，ICE期棉在基金买盘将继续推动棉价上行。
技术上，ICE期棉冲高回落小阴报收，但棉价依旧站稳短期均线之上，中短期均线有延续多头上涨排列的趋势，同时KD与MACD指标延续多头上涨排列，MACD指标红柱继续增长，技术面的涨势仍将延续，7月合约将挑战90美分/磅的压力位，建议对ICE期棉保持多头思路不改。
       国内郑棉近期延续缩量整理格局，基本无视ICE期棉的强势上涨。而库存压力过大、4月后下游消费不明朗成为制约多头人气的主要原因，总体市场依旧保持谨慎的态度，预期这种格局在短期仍将延续。建议在方向未明前谨慎看涨郑棉，操作上逢低增持多单，不可追涨杀跌，关注1月合约17660元/ 吨一线的短期支撑。
       5月有望巨量交割 ICE期棉理性调整
       昨晚国际商品整体呈现冲高回落格局，ICE期棉受5月大量交割影响，呈现理性回落，新花12月合约收高，行情依然在2年来高位，国际消息面暂时乏却。
       隔夜国际市场，受美国参议院周一将对一项金融监管体系改革议案进行投票，该议案有可能将对利润丰厚的金融衍生工具交易施加许多限制，另外德国总理也强调需要对金融衍生品的过度投机行为进行限制等，引发金融类资产走低，而对商品期货期权领域也构成一定的不利影响；另外，在G20集团财长会议召开之际，除美国之外，金砖四国的巴西、印度也开始纷纷指向中国人民币升值，国际市场再次呈现出复杂性。国际棉市，继续围绕印度棉出口禁令展开，暂时消息乏却。
       不过，昨日国内明显没有外盘的强势格局，这在此前我们的评述中也多次提及，外盘干净的基本面状况，是目前国内所不具备的。而目前伴随消息面上，新疆棉出疆速度加快，纺织企业短期下游库存一定程度上约束采棉行为，且中国的政策面是多方所一定忌讳的东西，就如同目前的白糖市场，造成了当前国内弱于外盘的被动局面，内外棉不合理的价差也再次确立，提供了一定程度上的“买国内空国外”的套利机会。不过，阶段性并不改市场的趋势，2010年不佳的种植面积预期，以及后期可能出现的恶劣天气状况，都会为行情在新旧年度走高提供动力。
       技术上，郑棉昨日小幅高开振荡整理，收盘与前一交易日持平，成交、持仓纷纷萎缩，暂时缺乏人气，内外棉出现背离，套利机会呈现，阶段性基本面欠佳是主要原因，但中期供需紧张局面依然对期价构筑有效支撑，主力持仓动向变化不大，部分散多出现获利出逃。操作上多单继续持有。

       美棉冲高回落，小幅收跌
       周一ICE期棉7月合约开盘86.21美分，在85.41-87.10美分区间波动，因市场回落引发投资者抛售，导致期棉小幅收跌，仍然接近两年高位水平，下跌0.31美分，幅度达0.36%.美棉7月收一阴线星，带有长上影，重心上移于横盘上沿，短期上涨的格局没有改变，整理后继续冲高可能性很大，继续看往88美分。从基本面来看，美棉由于印度取消棉花出口的影响， 令到其他商家和商业交易商都争相订购美棉，使到出口销售情况变得更加良好， 这也是短期美棉的*大的利多因素， 但中国作为全球**进口国， 对美棉的出口起着主导作用，如若中国突然短期大量订购， 或者进口配额发放， 均会推动期棉快速冲顶上涨。
       周一郑棉1月合约直接以新高16880开盘，在空单进场打压下，价格一路走低，*后走弱收盘于16760，下跌10点。棉花走势继续保持着外强内弱的局面， 郑棉主要靠着的是美棉的带动， 内盘主力推动行情的意愿不大， 多空都保持谨慎， 昨日美棉冲高回落，会导致今日郑棉小幅下跌， 窄幅震荡的可能性很大。从操作上，空单继续持有。