期货方面。郑棉主力CF2009合约上周五(24日)收于12010元/吨，周涨65元/吨，因盘中一度大涨，波动达到550元/吨，成交大幅增加，周成交1864089手，周增442611手，增幅31.1%，持仓减少15369手，减幅5.1%，部分资金移仓1月。持仓前20名，持多单256238手，周增5926手，空单348167手，周增8315手，净空86003手，增加2389手，小幅增加。注册仓单18847张，周减884张。预报1576张，周减84张。全球疫情形势仍然严峻，有趋于常态化趋势，中美摩擦升级恶化国际贸易环境，全球经济恢复面临更多的挑战，预计郑棉较长时期维持低位区间震荡的趋势。
外盘：中美关系再度趋紧、出口惨淡、天气利好消退，盘面快速回调。上周五ICE12月合约收于60.24美分/磅，周跌171点。全球贸易环境恶化，海外部分地区疫情未能有效控制，中美摩擦升级，后续中国采购能否持续发力面临不确定性，本周可能惯性下跌考验60美分整数位的支撑。在疫情和中美关系好转之前，棉花消费会维持低位，棉花价格低位区间震荡概率较大。
现货方面。期货上涨期间成交接近停滞，上周四开始期货回调触发了部分点价盘成交，随着持仓利息、仓储费用成本增加，部分点价资源在期货下跌时小幅上调基差，低基差资源陆续成交后，剩余资源基差相对较高。内地库“双28”机采棉成交价集中在12500-12600元/吨，“双28”手摘棉成交价集中在12600-12800元/吨；M 1-1/8巴西棉在12500-13200元/吨；澳棉在14500-15300元/吨；印度棉在11800-12300元/吨，与储备新疆棉相比，价格优势不足，少有成交；美棉12800-13500元/吨，性价比差于巴西棉。高价的澳棉、美棉、长绒棉、皮马棉出货较少。纱厂仍采用随用随买、逢低点价采购策略。
操作建议。目前棉价仍处相对低位，疫情和中美关系是两个主导方向性的因素。其他多为区间波动性因素，疫情有常态化趋势，中美关系短期难有好转，棉花消费恢复之路崎岖漫长，棉花价格也将低位震荡，随着消费恢复底部逐渐上抬，局部棉区天气因素或增加一些区间内的波动，纱厂需把握节奏控制合理库存，逢低阶段性采购。
