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在2002-03年SARS期间，棉花市场**在2月-3月中旬并没有对疫情的蔓延有过多反应，直到3月下旬，疫情范围持续扩大，期现货市场才出现了剧烈的下跌，江苏现货价从152 0173 3840元/吨跌至10150元/吨，跌幅28%。
因商品经济数据采集受限，我们目前无法得到2002-2003年棉花下游纺织企业的开工情况数据。但从逻辑来讲，疫情对与绵花的影响主要在于下游纺织工人返工推迟对于棉花需求的利空。目前，截至1/27日，国务院办公厅已宣布延长2020年春节假期至2月2日。私媒报道，上海要求各企业不早于2/9日返工，学校不早于2/17日上课。在春节假期前，棉花下游纺织行业已大幅降低开工率，如下图2。混沌天成在此前就开始保持看空棉花，随着武汉肺炎疫情的扩散，推迟纺织工人返工日期将加大纺织行业对棉花需求的利空，因而近期进一步利空棉花价格。
内棉因2018-2019年中美贸易战，美棉出口不利。国内纺织行业出口需求降低，导致国内棉花需求降低，期价随着棉纱需求大幅降低，美棉增产价格跌至12420元/吨。
因中美签订**阶段贸易协定，中国将在2017年基础上，两年增加320亿美元农产品购买。2017年进口美棉51万吨，目前预计2020年中国增加美棉进口30-50万吨，因此将对美棉的需求有一定支持。
总结：对于棉花因疫情蔓延纺织行业为入口较为密集的工作环境，返工推迟，利空棉花需求，近期看空。当国家对疫情得到控制并解决后，纺织行业对于棉花的需求恢复，届时棉花价格将出现反弹。未来棉花价格走势主要关注全球棉花是否会因疫情影响，棉价大跌后而减产，若全球减产，那么棉花12000元/吨，美棉60美分/磅将有基本面支撑。
