巴基斯坦棉价大降储备棉成交下滑

本周，全球及国内经济数据向好，金融政策依然偏紧，大宗商品价格有所回升。国内外棉花期现货价格低位盘整，外纱价格继续回落，内外棉花价差扩大，纱棉价差缩小。
一、价格走势
(一)棉花价格
本周，国内棉花现货价格较上周小幅下跌,国内外棉花期现货价格低位盘整，巴基斯坦棉价大幅下跌(表1)。国内棉花增值税率自7月份开始下调2个百分点至11%，国际棉花指数折人民币成本价较上周下跌幅度较大。

(二)棉纱、涤纶短纤价格
本周，国内棉纱价格持续小幅下跌，涤纶短纤价格上涨；外纱价格继续回落(表2)。

(三)价差
1、内外棉花价差扩大。7月6日，国际棉花指数(M)折人民币进口成本152 0173 3840元/吨(1%关税，海关计征汇率，下同)，低于国内标准1731元/吨，价差较上周扩大354元/吨；印度国内S-6棉花折人民币进口成本14467元/吨,较国内棉价低1395元/吨，价差较上周扩大436元/吨；巴基斯坦国内标准级棉花折人民币进口成本12340元/吨，较国内棉价低3522元/吨，价差较上周扩大1352元/吨(图1)。

2、内外棉纱价差缩小。7月6日，越南32支普梳纯棉纱23538元/吨(折人民币进口成本，下同)，较中国国内32支普梳纯棉纱高283元/吨，价差较上周缩小105元/吨；印度32支普梳纯棉纱23770元/吨，较中国国内32支普梳纯棉纱高515元/吨，价差较上周缩小23元/吨；印尼32支普梳纯棉纱23937元/吨，较中国国内32支普梳纯棉纱高682元/吨，价差较上周缩小107元/吨(图2)。

3、国内纱棉、涤棉价差缩小。本周，国内纱棉差价7393元/吨(32支普梳纯棉纱价格-3128B棉花价格)，较上周缩小16元/吨；涤棉差价8012元/吨(3128B棉花价格-涤纶短纤价格)，较上周缩小304元/吨(见图3)。

二、基本面情况
储备地产棉成交率下降。6月30日-7月6日，储备棉轮出挂牌量14.9万吨，实际成交8.13万吨，成交率54.58%，较上周下降9.61个百分点，成交均价14835元/吨，较上周上涨133.8元/吨。其中，储备地产棉成交2.64万吨，成交率28.03%，较上周下降17.42个百分点。截至7月6日，累计计划出库258.88万吨，累计出库成交176.03万吨，成交率为68.00%；成交平均价格为14954元/吨。
国内棉花长势较好，现货需求不旺。本周，新疆棉区以高温天气为主，棉花生长迅速。内地主产棉区迎来降雨，利于棉花现蕾。现货市场延续弱势调整，郑棉仓单流出速度减慢，企业采购仓单积*性下降，下游棉纱订单普遍减少，纺企关停部分生产线。
6月30日，美国农业部发布的全球棉花实播面积较3月份意向面积减少1.5%，ICE期棉出现反弹。近日，美国主产棉区普降大雨，印度主产棉区季风雨天气正常，均利于棉花生长。国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的7月份全球产需预测称，2017/18年度全球棉花产量预计达到2457万吨，同比增长7%，消费量预计达到2470万吨，同比增长1.7%，中国以外地区棉花产大于需253万吨，较2016/17年度扩大105万吨。
三、宏观经济情况
全球经济前景改善。美国6月份ISM制造业指数从5月份的54.9升至57.8，为2014年8月以来*高水平；欧元区经济数据表现强劲，德国6月制造业PMI终值59.6，达到六年来*高水平。国内制造业运行有所改善，6月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.4，结束5月轻微放缓的状态。本周国内银行间流动性改善，短端利率下降，人民币汇率大幅贬值。
综上，鉴于新年度全球棉花丰产预期尚未出现大的变化，若近期天气正常，预计国内棉花现货价格有望延续弱势。