地产棉成交量走低后市缺口风险增大

据中国棉花网发布的*新轮出日报显示，4月5日储备棉计划出库销售2.99万吨，实际成交1.50万吨，成交率50.17%，当日地产棉成交4521.467吨，成交均价152 0173 3840元/吨，平均加价234元/吨；新疆棉成交10473.522吨，成交均价15135元/吨，平均加价841元/吨。可以看出，无论从成交数量还是从成交价格看，新疆棉都颇受竞拍企业青睐，而地产棉则显得有些尴尬。从往日的竞拍数据看，地产棉的成交情况也是一直低于新疆棉。

假设按照现在每日1.5万吨的成交量计算，截至8月31日轮出结束，预计储备棉成交总量将会在150万吨左右。据相关机构测算，目前商品棉周转库存应该在210万吨左右，加上储备棉轮出成交的数量，未来市场供应总量在360万吨。根据ICAC4月月报显示，2016年度中国棉花消费量在760万吨，每月消费量在60多万吨。根据以上测算，4-10月国内棉花需求量至少在400万吨（棉企至少在10月下旬才能使用到2017年度新棉，因此这个量应在400万吨左右）。如果后续储备棉继续保持低成交率的话，2017年度新棉上市初期市场供给必将出现问题。

假如储备棉成交率能够达到70%左右，按照以上测算方式，市场供给总量（轮出总量与商品棉之和）将会与需求量达到平衡。当然储备棉能否持续保证这么高的成交率还要拭目以待。

由于新疆棉竞拍比例高于地产棉，随着竞拍的持续进行，将导致地产棉轮出数量不断增大，新疆棉比例不断降低，可能将导致竞拍率进一步下降，如果进入这样的循环，棉花市场供给总量只会进一步下降，因此缺口风险将会变大。