内外棉花走势或短线背离

百检网 2021-12-15
  近几个交易日,ICE主力合约上试80美分/磅关口失败后振荡回落, USDA美棉出口报告发布前整个盘面表现平静,做多基金、做空力量蛰伏观望。一方面由于2016/17年度美棉的检验量已超过USDA预测的年度产量,而且截止226日一周美棉的签约出口率已达到93%,因此可以预见3月份USDA全球供需报告将较大幅度上调2016/17年度美棉的产量及2016/17年度美棉出口量(2015/16年度100多万吨期末库存也将顺势销售);而按目前的澳大利亚蓄水量和播种面积测算,2017/18年度澳棉总产量或将达到110万吨以上,因此对ICE而言供需层面并不明朗;另一方面美股、美元因加息、全球经济回暖脚步迟滞而变数多多。近日美元指数再上102(素有小非农之称的ADP就业报告显示,美国2ADP就业人数劲增29.8万,暗示美国就业市场非常强劲),引发资金避险情绪升温,纷纷从大宗商品市场获利平仓;彭博,美国联邦利率期货合约显示,美联储3月加息概率为****6月为****CMEFEDWATCH预期3月美联储加息概率90.8%6月加息概率95.9%

ICE走势比较纠结形成对比的是,郑期已连续两个交易日大幅回调,未能上破152 0173 3840/吨强阻力位,先后跌破16300/吨、16000/吨、15800/吨三个关口。而现货市场行情逐渐由储备棉轮出数量、成交价格主导,38日储备棉销售资源未能****成交,而且成交均价较36日下滑350/吨,*高加价也从2740/吨下滑至2220/吨,因此市场分析以下几个因素将使内盘走弱,外盘偏强的趋势更明显。

其一、随储备棉轮出有条不紊进行(在连续三个交易日成交率突破70%以后,39日储备棉轮出挂牌数量扩大到3.21万吨,表明相关部门执行、履约能力大幅增强),纺织厂、贸易商等竞拍商经过短暂的恐慌性抢拍后,心态开始放平,成交率或将持续下滑,跌破70%50%的概率大,而成交均价也不可避免的回落。

其二、目前2016/17年度新棉的供给量仍很大,与储备棉的轮出可谓相得益彰。从调查来看,截止2月底全国商品棉周转库存总量不低于215万吨,其中新疆待运出疆的棉花数量约150-160万吨,再加上理论上至少350万吨以上的储备棉投放量,2016/17年度棉花总体没有供给压力,但结构性矛盾或成为炒作焦点,由于今年储备棉轮出较2016年提前两个月,贸易商拉高、操盘的空间并不充分。

其三、棉纱市场的回暖有一定的季节性和人努力,天帮忙的成份。近期中国32S及以下棉纱市场的产销顺畅、消费回升一个主要因素是印度、越南、巴基斯坦等进口纱价格暴力上涨且只涨不落造成的,与国产纱的倒挂幅度甚至一度超过1000/吨,拱手将占有市场份额交回中国纺纱厂,大部分江浙、广东、山东等地的织布厂、贸易商、服装厂、外贸公司将询价和采购的重心转回国内;而高支纱、高支高密坯布订单只能算差强人意,后期要受到人民币汇率波动、贸易保护等一系列措施的考验。

而与国内棉花市场的利空积聚不同的是,ICE走势则要乐观很多,主力合约易涨难跌。原因归纳如下:**,2016/17年度全球可流通的高品质高等级棉花数量大幅减少,在美棉即将超卖的情况下,2017年收获的澳棉成为中国、东南亚、孟加拉国、南美等国纺织厂的救命稻草;其次,东南亚各国棉花需求、消费快速提升,特别是对美棉、澳棉、中亚棉的签约采购近乎疯狂,棉花贸易、流通的重心转向东南亚;再次,中国连续三年抛储,库存消费比降至正常水平甚至偏低,为2017/18年度及以后棉花进口政策调整做铺垫。

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