运费高现货难降套保多期货难涨

百检网 2021-12-15
  上周(1212-16日),火车运输周期太长,疆棉汽运至内地资源减少,导致棉花出疆车辆难找,运费价格居高不下,直接推高疆棉内地销售成本,地产棉资源较少,产地棉销售价格与疆棉疆内提货价接近,都在152 0173 3840-15800/吨(毛重),但由于运费便宜,内地市场地产棉价格优势明显。由于出疆运输困难,为控制风险,加工企业在期货上套保较多,对期货盘面价格形成压力,期货难涨。石油大涨带动涤纶上涨,对棉花的替代减弱,棉纱销售一般,节前迫于资金压力可能遭遇抛货。国家棉花价格B指数15865/吨,周涨20/吨,与郑棉期货CF1701合约比升水370/吨,周增加15/吨,现货套保、套利更加困难。

期货方面。缺少消息引导,区间震荡盘整。近期合约CF1701上周五收于15515/吨,周涨5/吨,周振幅只有420/吨,缩小25/吨,成交80138手,减幅13.7%,持仓52612手,大减33.8%,临近交割资金退出,交投冷清。主力合约1705上周五收于15735/吨,周涨30/吨,周振幅570/吨,周扩大205/吨,成交2003006手,持仓3489541月临近交割,部分移仓5月,5月盘面趋于活跃,成交、持仓均有所增加。成交前20名中,多头114323手,周增加4245手,空头173038手,增加5185手,净空58715,增加940手。套保持仓中,买持仓5702手,大幅增加4950手,卖套保39436手,大幅增加3681手,期货贴水现货,现货销售困难,买卖套保都有增加。截至1216日注册仓单1095张,周增加290张,有效预报2145张,周减少96张,期货已从升水转为贴水,仓单注册增速放缓。仓单主要集中在主销区河南、江苏、山东三省,占比超过80%。注册仓单加预报仓单计13万吨多,1月空头持仓也是13万吨,离交割日还有20多个交易日,虚实比为1,交割前发生逼空的概率很小,波动区间也会收窄。近期在石油大涨的推动下,涤纶涨幅较大,重心上移到8500/吨一线,对棉价有间接支撑,后期进口美棉、印度陆续到港,出疆运输逐步缓解,市场供应会增加,3月又迎来轮出,盘面近期窄幅区间震荡走势,如果CF170515500-16000/吨盘整期间累积足够套保盘,不排除场外资金突然拉升进行偷袭。美盘:3月合约上周五收于70.97美分/磅,周涨30点,美元升值,印度棉大量上市,中国轮出,澳棉增产,销售面临压力,区间窄幅震荡走势。

现货方面。期货盘整,重心下移,期货对现货贴水,加工企业套保困难,临近年底,销售意愿增强,新疆库提货价格稳定,质量一般和期货贴水的棉花批次促销力度较大,议价有所放大,但由于运力仍相对紧张,运费仍很高,内地销售成本仍然较高,销售价格相对坚挺。新疆库“双29B”毛重15700-16000/吨、“双28B15300-15500/吨;内地库报价,“双29B”毛重16400-16600/吨、“双28B16000-16300/吨;地产棉毛重15400-15800/吨、美棉16500-17000/吨、澳棉17000-17500/吨。棉纱价格随棉价小幅上调100-200/吨,整体销售不畅,部分品种稍好,纱厂利润微薄,成交多数为刚需采购,仍采取随用随买策略。加工企业应设法铁路移库内地主销区交割仓库,以降低销售成本,争取市场主动,既可现货销售,价格合适时又可仓单销售,在期货贴水现货期间,销售企业切记谨慎套保,防止两头亏损发生。采购企业逢低可以买入套保,以降低采购成本,减少资金占用。高位套保盈利较多的货源可择机尽早销售,降低持仓成本,早日兑现利润,防止期货再度升水,利润被蚀。

新棉收购。据统计全国加工量突破400万吨,新疆加工量354万吨,全国公检量331万吨,新疆324万吨,内地超过7万吨。

操作建议。盘面近期15500-16300/吨区间震荡概率较大,逢低买入波段性快进快出操作。(江苏省农垦棉业有限公司 何银官)

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