据USDA数据，12月2日至12月8日一周中国签约和装运美棉分别为1.9万吨、1.33万吨，那么是什么原因引发中国买家在ICE主力合约71美分/磅以上入市呢？笔者分析：一、由于美元指数上涨趋势确立，人民币继续贬值“铁板钉钉”，分歧在于是一次大幅贬值到位还是被动“细长流长”式贬值，但无论哪一种方式都将导致纺织企业和贸易商进口美棉（澳棉、乌棉、西非棉）等成本上升，因此拥有配额（或可以获得2017年1%关税内棉花进口配额）的中国买家订购1/2/3月船期美棉；二、国内棉价“居高不下”，内外棉差价大。12月上旬以来，EMOT 21-2-37、EMOT 21-3-36远东主港报价84美分/磅、83.50美分/磅（CNF），1%关税下的人民币价格为152 0173 3840元/吨、14600元/吨，与新疆“双28/双29”内地库提货差价达到700-1000元/吨，一些内地纺企表示“新疆棉想说爱你不容易”；三、临近年底，国内棉纺织厂、进口商纷纷遭遇现金流难题，LC90天采购可以提前锁定高等级棉花资源，同时降低资金大面积占压压力。考虑到今年春节早，春运和库尔勒西站升级改造等因素叠加，因此2月底前铁路出疆的数量不会有大的起色；而公路运输受天气、价格及其它条件影响较大，为了保证2、3月份原料供应并尽可能降低现金流压力，签约12/1月船期美棉是个明智的选择；四，2016年1%关税配额只能展期至明年2月底前使用，从船期和棉花品质考虑手握配额的企业“该出手时必须出手”，短期集中签约在情理之中。据统计，截止10月底，2016年我国累计进口外棉69.7万吨，扣除2015年展期配额及11月份的进口量，至11月底预计至少仍有20万吨以上1%关税内配额未用。
对于ICE的走势，外商、贸易商和纺织企业看法上的分歧并不大，美元指数进入上涨、振荡通道，而“黑天鹅”事件频发，因此对大宗商品反弹的打压只是“逃过初期，躲不过十五”；而且特朗普的当选改变了货币政策的政治环境，不承认中国“市场经济地位”、反倾销和设置贸易壁垒等将是欧美日等国家从经济、多贸易、从市场上削弱中国的手段，不管中国愿不愿意“贸易战”都会打响，对金融、商品及股债市场的影响将持继不断，因此ICE主力合约短线虽能在70-73美分/磅徘徊，但当美棉出口进度过75%、印度棉大量推向国际市场及外围商品利空施压，ICE主力合约将回到70美分/磅下方。
