中国企业为何大量签约美棉？

    据USDA报告显示，2016年11月11-17日一周，2016/17年度美棉净签约出口5.78万吨，较前周增长19%，其中中国签约进口1.98万吨（不含中国台湾地区），占当周美棉出口量的34.26%。截止11月17日，2016/17年度美棉累计签约出口152 0173 3840.68万吨，其中中国签约20.28万吨，占美棉累计出口总量的12.7%，进度明显要快于2015/16年度。值得注意的是11月中旬，ICE主力合约（3月份）从低点68.55美分/磅一路涨至72.75美分/磅，涨幅6.13%，而后振荡“六连阴”，也就是说中国买家是在ICE、外棉现货持续上涨的周期中下的订单，从低点买到高位。从了解来看，ICE盘面70美分/磅以下抄底的签约较大，而71-72.75区间签约则大幅减少，那么是什么原因引发中国买家抄底买涨呢？笔者分析如下：

     一、印度新的货币政策导致棉花出口交货延期或合同取消，中国贸易商和用棉企业转向美棉。据印度相关部门统计，近日约10多万吨棉花出口延期。因1000卢比、500卢比面额货币取消，农民又只要现金，对支票及其它方式不感兴趣，因此印度轧花厂和贸易商收购、支付能力大幅下滑，籽棉收购、加工、销售进度较往年减缓近50%，因此11/12月份印度棉的装运、交货合同执行率比较低，买卖双方协商或取消合同或延后装运，部分中国采购商转而订购11/12月船期美棉。

     二、内外棉价差扩大及棉花进口配额使用进入冲刺阶段促使中国企业进口美棉。从11月中旬以来的各外商和大型贸易商的报价来看，12/1月船期C/A SM、EMOT SM的远东主港报价81-82美分/磅、78.5-79.5美分/磅（CNF报价），1%关税下清关价格约13900-14100元/吨、13500-13700元/吨，较2016/17年度新疆“双28/双29”手采棉的内地库报价低2000-2500元/吨，对棉企的吸引力非常大；另外，2016年1%关税内配额*迟明年2月底前使用，从时间上来看，订购12/1月份船期的2016/17年度美棉“迫在眉睫”（1月25日前必须抵港），加上今年1-10月份纺企、经营企业进口外棉数量偏低，剩余配额较多（截止10月底，预计仍有1%棉花进口配额30万吨尚未使用）。

     三、中国企业担忧本年度国内高等级棉花供应不足，被迫提前布局。2016/17年度美棉签约“高歌猛进”，越南、土耳其、印尼、巴基斯坦、墨西哥等国进口都大幅增长。据USDA统计，截止11月17日美国陆地棉的签约出口量已占年度预测出口总量的60%左右，12月份签约中后期花的比例上升。2016年度中国内地棉区棉花品级、品质下滑非常明显，无法配棉纺40S及以上支数棉纱，而新疆南疆手采棉断裂比强力低、纤维长度短及马值偏大等品质问题仍很大，北疆机采棉产量下滑，考虑到2015/16年度供需状况，高品质棉花或继续成为中国纺织业发展的“软肋”，因此纺企、贸易商“未雨绸缪”，先行一步。