棉花套保时机出现了？

近几日，郑棉各合约暴力拉涨，短短三个交易日CF152 0173 3840合约从12585元/吨上涨至13710元/吨，涨幅8.94%，相较于CF1609合约被多头逼仓的担忧，远月合约的强势上涨表明市场对2016/17年棉价的预期重心不断上移，棉农、棉花加工企业及棉花贸易商的信心逐渐恢复，有利于2016/17年度棉花市场的活跃。一些疆内轧花厂认为CF152 0173 3840合约13500元/吨以上的价位应该少量入市套保，为2016/17年度棉花收购加工锁定利润、降低风险。从时间上来看，2016/17年度新疆棉将集中在2016年10、11月份收购加工，11、12月份运输出疆并生成期货仓单，2017年1月份交割问题并不大。

部分棉企认为CF152 0173 3840合约套保仍有一定风险，一方面2016年5月份疆内大部分棉区遭遇低温、降雨天气，棉花现蕾、开花较往年同期推迟5-7天，如果7、8月份主产棉区天气情况不理想，新棉上市期或滞后，能否按时交割存变数；另一方面，储备棉日均轮出量维持2-3万吨，而国家增发2016年度进口配额的希望也不大，2015/16年度棉花供应量趋紧，再加上美联储6月份加息阴霾散去，大宗农产品延续反弹，套保盘入市不排除被套牢乃至被暴仓的风险。那么，当前2016/17年度棉花套保的机会是否出现？

笔者分析认为，2016/17年度皮棉收购加工成本高于2015/16年度的可能性较小。**，2016年新疆棉花目标价格补贴从2015年的19100元/吨降至18600元/吨，由于大幅高于目前的CNCotton B和CC Index 328，因此预计籽棉销售价（折合到皮棉）+棉花补贴（折合到元/吨）高于18600元/吨的可能性较小，种植业者的总收益基本稳定，处于半透明状态，因此轧花厂籽棉收购价较2015/16年度或稍有下调。其次，预计2016年5-9月份的棉花市场价格基本向2015年同期靠拢甚至一致，对于2015/16年度因抢收亏损的棉花加工企业而言前车之鉴怎能忘？因此笔者预计，2016/17年度新疆棉入库成本或低于12500元/吨（疆内库），运至内地库的综合成本低于13000元/吨甚至12800元/吨。另外，从调查来看，2016年疆内棉花收购、加工主体或较2014、2015年有较大幅度的减少，截至6月下旬，内地赴疆包厂、租赁加工线的涉棉企业寥寥无几， 阿克苏、喀什、库尔勒三大主产棉区有意向对外承包的轧花厂大多“待字闺中”，2016/17年度火爆抢收的现象预计难再现。