重拳之下郑棉回调市场风险未消散

百检网 2021-12-15
3月份以来,ICE期棉主力合约、郑棉主力合约分别上涨10.41美分/磅、3560/吨(截至421),涨幅分别为19.16%36%,国内期货市场虽然后知后觉,但涨幅却****。4月份棉花现货的累计涨幅为700-800/吨(个别厂家“双28“双29皮棉报价上涨近1000/吨,但成交缓慢或有价无市不在讨论范围),兵团棉花报价也连续向上调整,考虑到新疆高等级棉花集中在兵团手中,量价齐涨也无可厚非。但棉花价格在一片看跌的氛围中暴力上涨,让很多棉纺织厂和贸易商措手不及,原料补库工作在断断续续、走一步看一步中进行,客观说本轮棉花期、现货触底反弹来自基本面的支撑力量只占20-30%,大量的投机资金涌入大宗商品市场持续高频交易,棉花只是这轮大行情、大视野中的一个边缘角色,从来也不可能成为推涨主角。
棉价的持续亢奋引发下游棉纺织厂、套保企业及研究机构和政府部门的高度关注,在纱线、坯布利润被原料上涨大肆吞噬甚至面临亏损的情况下,希望政府及时出重拳调控棉花供需、平抑棉价的呼声越来越强烈,如果任由资金翻云覆雨,逼死大量的套保盘,大量的已接或未接订单出现违约、流产,对整个棉花、棉纺织、服装、外贸而言都是拔苗助长式的打击。国家发改委等相关部门洞察棉花、期货商品市场的问题,防止风险进一步累积汇聚,出手干预市场投机行为。其一,表明200万吨并非2015/16年度轮出上限,只要市场有需求可以继续增加投放量,而且出库进度不会受到公检进度影响;其二,郑商所针对棉花价格的异常波动发出风险警示函,同时三大期货交易所摸查、清理杠杆保证金、异常融资的行为。可以说国家对大宗商品市场的调控已初见成效,多头现抵抗、撤退迹象,棉花期货盘面价格逐渐向现货市场靠拢。
从调查来看,郑棉资金和技术面仍占据上风,基本面从脱轨到回归发挥举足轻重的作用仍需要时间,因此笔者认为短期ICE期棉、郑棉的振荡幅度仍然较大,多空双方需要反复较量、斗争才能找到方向,不排除9月合约再次测试152 0173 3840/吨的可能。一方面,因美国3月份经济数据不及预期,加息窗口或继续向后推迟,美元汇率下跌对原油、铁矿石、螺纹钢、焦炭等大宗商品的反弹尚未结束。如3月份新房开工量为108.9万套,环比下降8.8%3月份生产总值3月下滑0.6%,均较大幅度低于市场预期。另一方面,虽然郑棉CF1609合约本年度高点涨至152 0173 3840/吨,但并没有激发大量郑棉仓单的生成。截至421,郑棉仓单和有效预报分别为372张,1003张,合计仅2.75万吨,表明符合或能够生成期货仓单的棉花数量并不大,基本面、资金面仍有联合共振的可能。一些机构和棉企认为,即使53储备棉轮出,国内棉花现货价格受到的影响并不大,但郑棉盘面价格升水现货的情况将逐渐消失(目前升水400-500/吨),现货在市场的话语权将大幅提升。

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