棉花暴力涨停为哪般：储备棉轮出市场往左or向右走？

储备棉轮出箭在弦上，但只要没有尘埃落定，一切分析和预期如同空中楼阁，落不到实处，这也是业界人士深切期盼政策落地的*重要原因。

3月中下旬以来由于下游企业集中补库和储备棉政策尚未明确，市场上多空分歧加大。有道是“春江水暖鸭先知”，*先感知到温暖的是一些现货企业，因为手头的库存快速出尽，或是由于采购新疆品质好的商品棉越来越难，因此滋生出也许市场没有想象中那么低迷的感受。

近几日，国内期现货价格都有所抬头，但这种势头能否延续或者说稳定住，还说不清，多空势均力敌，谁也无法占主导，何去何从依旧迷茫。

和往年相比，尚未出台的储备棉轮出政策脉络已经很清晰。早在3月18日全国棉花交易市场主办的2016’CNCE棉业发展年会上，有关领导就很清楚地提出储备棉出库原则和目标。行业*关心的定价机制、出库的结构等等传说基本已被明确，此后传言的出库重新检验等关键环节也在业界的反复猜测逐步被强化。大家等的，除了想了解更多的细节，无外乎期望得到一个明确说法，一个心理上的落定。

由此可见，政策落地并不意味着市场分歧就烟消云散了，走势就变得明朗化了，因为影响多空判断的因素未必随着政策的出台而发生根本性变化。退一步说，即便明朗了，多数人认可了，转瞬即逝的交易机会也就过去了。因此赶在政策明确之前，提前从现在可预知的信息以及交易逻辑和交易细节中剥茧抽丝，发现支撑趋势变化的因素显得更为重要。

让我们先从空方对市场走势的判断中来看哪些因素占主导。笔者所了解的储备棉轮出利空的主要因素为：

1、国内高库存和马上要出库的现实压力;

2、储备棉轮出和国际价格挂钩，随行就市的定价机制和可能出现的交互影响;

3、轮出对国内还没有来得及销售的新疆商品棉销售构成压力，乃至和储备棉之间的竞争，会引发价格下跌;

4、要想有效挡住进口棉纱，大幅度降低库存的必须之选则是降价出库;

5、检验可能造成各样质量问题的贴水。如果包包复检，贴水会较单纯颜色级检验贴水加大。

再来看看多头的观点支撑：

1、当年棉花缺口客观存在，如果储备棉迟迟不能出库，再往后延迟的话只会让资源供应越来越紧张;

2、新疆品质好的棉花不多了，尤其是新疆地方的好棉花越来越难找了，等级结构会存在很大问题;

3、纺织企业库存紧张情况客观存在，优先轮出的进口储备棉又是品质相对较好的，会成为争相购买的对象，会抬高实际成交价格;

4、纺织到了传统旺季，生产形势不错，有效支撑采购;

5、郑棉9月合约持仓量和交割量的不匹配促使价格有回归的需求。

上述理由随便揪出哪个来，逻辑上都不存在问题，站得住脚。但笔者认为，在正确的交易逻辑面前，细节的不同可能会出现截然相反的两种结果。因此在当下，在此关键时刻，关注细节往往比强调交易逻辑更重要。