天量国储压顶棉花易跌难涨
董淑志：棉花*近走弱的原因，主要是有抛储的预期。因为棉花前三年有连续三年的收储，整个在国家库存储备将近1100万吨，这个量非常巨大的，因为中国棉花的消费量，也不超过700万吨，所以说要消耗这些棉花需要很多年的时间。所以整个市场对它来讲，就有一个强大的一个压力了。
棉花如果说国家不抛储的情况下，实际上国家的整个中国的棉花供给情况是供给略偏紧这个状态。但如果国家抛储的话，国内的棉花就会变成一个过剩的局面。 陈巍：储备抛储的决定，国家已经在政策上有了去库存强化的概念，包括去库存的决心也比较强烈。所以我们对抛储的政策不会置疑。至于这个总量市场预期大概在100万吨到200万吨之间，因为完全可以弥补50万吨到100万吨的缺口。所以这个不管它的价格抛出来是怎么样，它的供给和需求基本上平衡了。
抛储政策不同以往或将参考国际价格
董淑志：抛储的预期应该说很长时间，已经在这个盘面上展示了一般。因为我们看到9月份合约的价格，要比5月份合约价格要低很多，就相当于是9月份的贴水。这样的话已经反应了一部分。
我认为因为价格远期打的很低，如果说抛储的价格，因为它调整需要预期是一周的时间，但是一周时间内，如果你打的过低，它也有可能会出现一个反复。
而我觉得为什么抛储价格，大家认为未来还会往下调。实际上更重要的一个原因是，它的另外一半的，盯住国外那块的价格，那国外的价格由国外的供需决定的。那国外这一块，我个人认为我们从除中国以外的平衡表来看，相对来讲未来也会相应的比较差。
陈巍：市场的预期就是它为什么会出现一个联动，大家就是预判它的价格会低，主要是会出现一个联动。就是抛储的价格一旦往下调了，它会影响现货的价格又往下走，现货的价格往下走以后，又会影响下一周抛储的价格，这样会有一个我们有一个预期有一个恶性循环一样的，就是它会走的更低，甚至一定要走到比国外价格更低的情况下，它才能有效的。
董淑志：大的逻辑上，还是要通过中国提供更低廉的棉花的价格，作为纺织的原材料，这样的话在国外这一块能有竞争力，使得中国的消费需求能够回升，同样长期来看，能够解决和消化国内库存。
通过国内比较低的价格，也会反过来，让中国中国以外地区的棉花的种植，也下降。那这样的话，就相当于我们的工业品的供给侧的改革一样，我们相当于将产量进行下降，从而来消化这部分库存，大的逻辑应该是这样的。
棉花依旧建议做空为主9月合约需防逼空
董淑志：棉花的价格，我认为就是说，我觉得我个人觉得未来可能是上涨难度还是比较大的。为什么呢？因为明年的整个中国以外地区，棉花的产量会大幅的恢复。因为什么呢？大家觉得棉花价格已经很低了，为什么产量还会恢复？
因为实际上在国外，棉花的种植跟其他作物是有竞争相关系的，那就相当于棉花的种植收益如果低的话，那其他作物就会争了这个棉花的耕地。现在来看国外其他农产品（行情12.05 -1.31%，买入）的价格，跌的更低。多数棉农来选择的时候，他会选择更多的种棉花。
陈巍：短时间内我觉得在抛储细则没有出台之前，我觉得还是以逢高做空为主。近
后期如果抛储政策一旦出来，我相信短期内对情绪面的影响，对市场情绪面的影响还会是蛮大的。那么短期内我觉得还会有一个再下探底部的一个一次过程。
董淑志：我觉得短期内可能会是这样的，但是如果从国内的9月份合约来看，因为现在国内我们要注意一些风险，这风险就是我们要关注仓单的问题。因为我们知道如果仓单比较少的话，近月合约就会容易面临大幅逼仓的现象出现，我们现在看到棉花9月份的持仓量已经超过60万手，总持仓量之前已经达到100万手的这个量上，应该说在历史上来讲也是少见的。
所以我目前来看，国内如果是远期价格比如说到7月份，如果是仓单不多，我觉得可以考虑说，是不是可以做一个国内外反套的策略，这个也可以考虑的思考的。
我觉得国内的价格应该看是一个相对价格，不能看**价格。为什么看相对价格，因为它和前面的价格比，它打的贴水比较深。并不等于说，未来它没有具体下跌的空间。
所以说呢，我们为什么看空国外，我之前也提过，国外相对它的平衡表来看，除了中国以外的平衡表来看，未来下半年度整个预期还是要更加过剩的，库存是要提高的。
