棉花周报（2014.3.3-2014.3.8）

本周国内市场： 两会声音对棉花直补和目标价格的论点频繁出现，业内观点：棉花生产将建立目标价格制度，建议对内地宜棉地区进行直补。国际市场：印度S-6棉轧花厂提货价有所提升，巴基斯坦棉市仍较为萧条，纺企即用即购，市场成交基本停滞。 

据中国百检网棉花网监测系统调查显示：2月的棉花市场犹如春天的脚步，多了几份畅快和跳跃，棉市坚挺的姿态也让市场总算扬眉吐气了一把。冬去春来，棉花市场迎来了新年的开市大吉，也给失落了一年的心情增添些许慰藉。

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一、ICE期棉回眸

 7日受市场投机性卖盘打压，期棉先涨后跌；主力3月合约结算价91.02美分/磅,涨102点；152 0173 3840月合约收于91.27美分/磅，跌34点；1407月合约收于90.37美分/磅，跌34点。

 期棉高开低走，主力5月合约午盘后短暂涨至93.35美分/磅（+174），盘终受投资者获利撤场影响以阴盘收跌，震荡区间91.18-93.35美分/磅。

 分析师指出，关注下周发布的USDA供需报告。

 ICE统计：7日总成交约29600手。截至6日登记库存258139包减78包。1403月合约未平仓合约48张，减3张；152 0173 3840月合约未平仓108320张，增5554张；累计未平仓合约174791张，增8964张。

 ICE期权统计：期权累计成交49462手，包括电子盘看涨期权成交11033手，看跌期权成交8567手。

 现货统计： Cotlook A指数97.55美分/磅涨300点。    

国内市场

  3月7日储备棉投放数量为25703.9755吨，实际成交10984.083吨，成交比例42.73%。旧国标成交平均品级3.92，平均长度28.25，成交平均价格17790元/吨，较上一交易日上涨113元/吨，折328价格18236元/吨，较上一交易日上涨72元/吨。当日新国标国产棉成交4797.845吨（新疆库173.9086吨），平均成交价格（仅计算重量加权）17877元/吨，较上一交易日上涨105元/吨。当日无进口棉资源。截止到3月7日，储备棉投放累计上市总量1760653.0924吨，累计成交总量645821.5913吨，成交比例36.68%。其中，国产棉累计上市1691724.231吨，累计成交577629.2334吨，成交比例34.14%。

当日挂牌资源总捆数为139捆，实际成交61捆；当日经审批获得竞拍资格的纺企增至1007家，当日实际*终有47家企业成交，目前累计参与竞拍企业为619家。 

郑棉：

 　 　国内走势：7日郑棉152 0173 3840合约冲高回落，开盘于19385元/吨，收盘于19350元/吨，较前一交易日涨45元/吨，成交量小幅减少，持仓量减少2874手至69136手。

　　外盘走势：棉花期货周四大涨至8月来*高，因传闻中国发布新进口配额，且美国棉花出口销售强劲巩固了美国供应过剩收窄的幅度将大于预期的希望，令尾盘涌现一波买盘。 指标5月棉花合约收升2.85美分，或3.24%，报每磅90.71美分，录得去年6月来表现*好的**。

　　消息面：

　　1、2014年2月张家港保税区和物流园区保税棉花库存约41180吨，较1月份增2708吨；其中进区量23104吨，出区22290吨。

　　2、2月21日-2月27日这一周，美国2013/14年度陆地棉净签约销售为36174吨,较前一周大幅增加，较近四周平均值高60%。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为19466元/吨，较前一日跌3元/吨。

　　观点总结：传闻中国发布新进口配额，美棉因此大幅上涨，但进口将继续施压于中国市场，利空中国棉花；新疆棉花直补政策今年将落实，对郑棉期市形成压制。技术上，郑棉152 0173 3840合约短期维持于19000——19700元/吨区域振荡运行，60日均线有一定压制。操作上，短线逢高抛空远月1409合约。

棉纱市场：

  2014年3月3日-3月7日，本周棉花现货价格弱势调整，对纯棉纱行情的稳定造成一定威胁，使得纯棉纱价格稳中偏弱；涤纶短纤价格继续明显下跌，致使涤棉纱价格不断下行；粘胶短纤价格有所下调，人棉纱市场信心受挫。

    纯棉纱线：本周，2129B级棉花价格指数下调了10元/吨，到本周末至20315元/吨，本周均价20325元/吨，比上周均价上调了7元/吨； 3128B级棉花价格指数下调了5元，周末至19466元/吨，本周均价19469元/吨，比上周均价上调了14元/吨；2227B级棉花价格指数下调了16元，周末至17869元/吨，本周均价17875元/吨，比上周均价下调了14元/吨。本周下游对纯棉纱的需求比上周有所改善，但是，由于纯棉纱仍然存在着严重的供大于求，因此纯棉纱价格稳中略显弱势。目前C32S实际成交价在25000-25500元/吨，较高价格在25500-26000元/吨。下游纯棉布方面，纯棉布市场成交气氛偏淡，价格稳中偏弱。

    涤棉纱线：本周涤纶短纤价格仍有明显下跌，1.4D×38mm涤短价格周末至9000元/吨，本周均价9084元/吨，比上周均价下调了200元/吨。近期涤纶短纤价格下跌不止，春节后已经下降600-700元/吨，对涤棉纱行情的稳定造成严重影响，涤棉纱价格普遍出现下调。目前大化T/C65/35 32S主流成交价在19000-19500元/吨，较高价格在19500元/吨偏上。下游涤棉布方面，在涤棉纱价格纷纷下调影响下，本周涤棉布价格呈现下行趋势。

人棉纱线：本周粘胶短纤价格继续下跌，1.5D×38mm粘短价格周末在12200元/吨，本周均价12244元/吨，比上周均价下降了108元/吨。粘胶短纤价格的连续下跌，使得人棉产品市场信心不佳，造成部分人棉纱价格向下调整。目前R30S主流成交价在17000-17500元/吨，较高价在18000元/吨偏下。下游人棉布方面，在人棉纱价格下调背景下，人棉布成交情况欠佳，价格弱势调整。 

下周走势：

    近期国内棉花期货价格主要围绕政策预期剧烈波动，我们认为市场化定价已成为国内棉市改革的主要方向，而随着改革的深入，棉花内外盘价差以及国内期现货价差将逐渐缩小。 

   2014年收储价格存在下调可能.

   2014/2015年度，无论内地的棉花收储价格如何，棉花现货逐渐从收储价格向拍卖价格靠拢都是大概率事件，而期货价格也面临站队的艰难选择。笔者认为，虽然市场氛围会受到仓单、收储政策等因素的影响，但是期货价格很难再复制2013/2014年度临近交割月的翘尾走势。