近期中国
2013年伊始，国内
笔者曾反复指出，全球棉花的问题只有一个：需求，而影响中国棉价*重要的因素有两个，其一是需求问题，其二是政策，且这两个因素并非孤立，中国涉棉政策通过多种路径影响着对国产棉与进口棉的需求。需要指出的是，中国棉花乃至全球棉花的需求问题是一个长期问题，该问题的解决是一个连续的缓慢的平滑的过程。相对于需求问题的变化，中国涉棉政策举措的出台或结束将在短期内对棉价产生明显影响，而且这种影响是非连续的、快速的、不平滑的。从涉棉企业经营的角度看，政策变量是重中之重。
二、分析框架随政策之变而变
笔者分析棉花行情重视研究框架的建立与调整，近年的棉花行情是史无前例的，随着行情的演进每个阶段都有每个阶段的分析框架。当某些重要因素发生改变时我们必须及时改变分析框架，框架的改变往往会伴随行情的转变。
笔者曾于2012年提出了收储期中国棉花市场的“价格三阶论”。在全球棉花需求疲弱背景下，中国涉棉调控政策把中国市场上的棉价分成了三个层级（如果棉花需求非常旺盛甚至炒作短缺则“三阶论”失去了存在的前提）。从低到高分别是：**级为国际棉价、第二级为中国社会流通棉价、第三级为中国收储价。价格差的存在会促使棉花资源从低价区流向高价区，假如贸易是自由的市场是有效的，则跨市场套利会把价格拉平到同一个水平。现在的状况是：在**级与第二级之间有中国棉花强大的进口配额政策，在第二级与第三级之间有强大的收储政策。高价不限量收储会逐步把优质资源从第二级吸纳至国储，并逐步拉小社会流通棉价与第三级价格（国储）的价差，这就是所谓社会棉价会向收储价靠拢。**级与第二级价格巨大价差的存在使得国际棉花资源疯狂流向中国，但配额政策使得此转移过程在“量”上受到根本限制，有形之手使得内外棉价差居高不下。
进入2013年以来，抛储替代“收储”成为*重要的棉花政策。
收储已近末期，收储对市场结构的影响已然十分深远。重要的一点是：高等级棉流入国储后，棉花仓单变得很有限，这成为多头做多的重要理由。在这个过程中，买入并不是为了买棉花，
三、错位与复位
期货与现货长时间的脱离是政府不愿看到的现象，因为这严重地伤害了郑棉期货市场“发现价格”的功能。如果仓单问题不解决，扭曲将长期存在。是要改变规则还是要改变相关政策？从这个角度来讲，政府重新从国储库中释放2012/13年度新棉进入流通市场将是现行规则内几乎**的办法。
传闻也恰在这个时候传出。有媒体人士撰文指出：政府相关部门将从3月起抛储部分新棉，并允许4月份之后进入流通市场。据透露，此次新棉抛储将按3:7比例进行，即抛售储备棉中30%为新棉，70%仍为陈棉。值得注意的是，抛售的储备棉将获准进入流通市场，可以用于期货、撮合市场交割。
基于国家会选择保护郑棉市场发现价格功能的假设，笔者认为此消息属实的可能性*大。该措施化解了前期多头赖以做多的“仓单问题”，挽救了联系中国棉花期货与现货的交割环节，两个市场重新联通。
笔者在2月4日的周报中标题为：近期郑棉不反映社会流通市场棉价。如前述消息属实，则郑棉将重新反应社会流通市场棉价，届时新棉抛储价格将成为备受瞩目并影响着郑棉价格。笔者认为政府“亏钱”顺价抛储新棉的可能性很大。若价格太高则无人问津，若价格太低会存在抛储新棉与期货、撮合市场间的套利机会，等于给抛储新棉买家送钱。若此推演成真，则郑棉将在较长一段时期内重新陷入震荡行情。
考虑到**节中提到的“中国棉花乃至全球棉花的需求问题是一个长期问题”，从“错位”到“复位”，郑棉角色的变换将使CF152 0173 3840与CF1309合约面临较大回调压力，且此压力是面向未来的实盘压力，这对前期多头投机客是坏事，长远看对郑棉期货市场是好事。
