由于国内严控通胀、货币政策持续紧缩，2011年引发资金外逃，在出口市场萎缩、国内需求难振的情况下，棉纺织
2011年：市场“跳水”致企业亏损加剧
对比2011年原料、纱线、坯布市场跌价幅度，可以看出，2011年3月份以来，国内棉纺织市场原料、纱线、坯布价格大幅下跌，势不可 挡。由于上下游市场跌幅不同步，部分棉纱和坯布等产品价格降幅快于原料，致使企业亏损加剧，“高进低出”、“库存多亏损多”的特点*为突出。
从各品种来看，2011年2月底以后全棉、涤棉、人棉产品等主要品种跌幅均较大，上半年全棉产品领跌，下半年涤棉、人棉产品领跌，三者全 年出现集体下跌、轮番下行的态势。这一方面反映出2010年市场炒作过度，价格脱离供需关系，致使2011年大幅“挤泡沫”，给行业带来巨大的阵痛;另一 方面说明2011年市场需求不济、价格回落，行情趋向理性，棉纺织企业亏损加大。前后两年出现了“冰火两重天”的局面。
2010年全棉产品市场需求旺盛，放量上涨创出新高，出现了几十年少见的牛市行情。2011年春节过后，在资金助推下，国内棉价再创新 高，而棉纱和坯布等下游产品价格均未超越2010年11月份的高点。2月底3月初以后市场销售受阻，价格滞涨、大跌，部分全棉纱线、坯布跌幅已超过上游原 料。2011年的大跌，基本上吞噬了2010年的涨幅。
据江苏、陕西和山东等地区部分中大型企业反馈，2010年处于历史*好水平，然而，2011年普遍陷入产销困境，2月底3月初以后全棉产 品市场大幅度下跌，跌势迅猛，9月8日开始由于国储棉152 0173 3840元/吨不限量收购，以及在传统的纺织销售旺季预期下，8月底9月初棉纺织市场略有反弹，但 仍无法挽回颓势。1~12月份国内
由于市场需求受阻，以及在全棉坯布市场大幅下挫的影响下，2011年涤棉产品、人棉产品市场也一路下行，其中，上半年涤棉产品市场跌幅略 小于全棉产品，后来由于市场避险情绪较强，全棉类产品企业大量转产棉混纺、化纤类产品，致使涤棉、人棉产品产量快速增长，国庆节以后涤棉、人棉产品市场跌 幅明显大于全棉产品。其中，2011年1~12月份国内粘胶短纤价格下跌12600元/吨，跌幅44%，R30S人棉纱价格下降13600元/吨，跌幅 41%，人棉坯布价格下跌2.20~4.00元/米左右，跌幅40%左右。
总体而言，2011年粘胶类上下游产品跌幅超过全棉、涤棉产品，居于首位，涤纶类产品跌幅*小，由此可知，涤类产品市场需求增长，棉纺织企业“棉转涤”的趋势明显。
2012年：全年形势或呈“三步走”
从2009年第四季度开始，国内棉纺织企业赢利情况改观，2010年更是出现了罕见的牛市行情，棉纺织产品供不应求，价格大幅上扬。然而，2011年未能延续牛势，反而由大涨转为触顶大跌，那么，2012年棉纺织市场行情又将如何，是继续下跌还是逆势反转?
从技术角度和趋势分析，由于2011年棉纺织市场跌幅已深，部分产品超跌，2012年应该没有继续看跌的理由，但从供需基本面和复杂的外 围形势来看，我们仍没有乐观的理由，特别是上半年期望值不宜过高。预计2012年下半年好于上半年，整体形势将略好于2011年，但仍将明显差于2010 年，或将呈现“三步走”的趋势。
一季度市场形势“先抑后扬”。由于当前市场风险已有大幅释放，2011年9月8日开始棉花收储成为国内市场的“定海神针”，无论国际棉价 下跌多大，国内棉价始终稳定在收储价一线。在2012年3月底收储结束之前，可以肯定的是，在此期间国内棉花现货和
4月份收储结束之后，棉纺织市场将再次面临方向选择。以目前的收储进度推算，至2012年3月31日收储结束，国储棉收购将达到300多 万吨，占总产量720万吨的四成以上。收储结束以后市场流通资源减少，届时棉纺织企业可能面临明显的用棉缺口，但国储库的充裕加强了国家调控棉价的能力， 在纺织用棉紧缺、棉价大涨时国家可以通过大量放储或进口施压棉价，使2012年棉纺织市场难以出现持续上涨行情。因此，后市将出现大量下发进口棉配额和少 量下发(不下发)的两种选择：如果在进口棉配额少量下发或不及时下发的情况下，当前
如果及时下发大量进口棉配额，则在下游形势尚未复苏以及低价的进口棉冲击下，在收储结束之后，届时国内棉市面临加速下跌到位，有望跌至 2010年大涨之前的价位水平，收储棉也面临难以抛储的尴尬，显然，此种情况并非管理部门的初衷，因此大量足额发放进口棉配额的可能性比较小。
以目前的趋势分析，为保证国内棉花不受低价进口棉冲击，2012年国家可能减少进口棉配额数量(分批下发为主)，上述**种情况出现几率较大。在收储政策支撑下，2011年下半年至2012年初中国棉价居高不下，而进口棉凭借质优价低的优势受到棉纺织企业青睐。
但是，不论如何，4月份以后棉纺织市场均将再次面临较大的产销压力，若大量过剩下发配额将有望加速国内棉价下跌到位，若少量下发进口棉配 额，棉纱和坯布等下游企业因用棉成本高企、劳动力比较优势丧失，内忧外患的产业环境将决定棉纺织企业日子不会太好过，替代品的替代效应进一步显现。
下半年市场形势有望好于上半年。经过2010/2011年度的大涨急跌，以及经过2012年上半年的洗礼之后，2012年8月份以后的市 场形势有望略好于上半年，主要原因是：经过2011年和2012年上半年近一年半的库存消化之后，2012年下半年以后棉纱和坯布等产品“去库存化”将取 得明显的成效，为棉纺织市场形势回暖奠定基础。由于2010/2011年度的大涨大跌，2012年国内种棉积*性下挫，不少棉农弃棉，转种其他农作物，9 月份以后新棉产量势必再次下降，供需关系有望改善。经过拉锯式角逐之后，2012年下半年主权债务危机的影响将趋于缓和，全球市场面临新一轮的补库机会。 在国内房地产市场和物价有效控制的情况下，国内持续紧缩的货币政策有望逐步放松，除了上半年的存款准备金率下调之外，下半年以后利率水平有望下降，信贷环 境的宽松也将提振市场需求。
展望2012年，欧债危机难以缓解、美国经济增长滞乏致使全球经济下行风险加大，海外市场需求难振，纺织出口面临困难。在形势仍未反转、行业难以复苏的情况下，2012年棉纺织市场形势难言乐观。
尽管2012年不确定性因素较多，但因国家调控国内棉价的能力大幅加强，若不大量下发进口棉配额，难以继续深跌，但因收放储政策制约也难 以持续大涨，因此，可以预计2012年棉纺织市场不会出现2010年单边大涨或2011年单边大跌的*端行情，以阶段性的宽幅振荡为主。预计2012年整 体略好于2011年但仍将差于2010年，下半年略好于上半年。
