众说棉花：棉花将弱势进行到底

  11月初希腊全民公投救助方案和曼氏金融申请破产保护，再次激起市场对全球经济衰退的忧虑，日本干预汇率直接推涨美元压制商品反弹。目前内外利空消息仍不间断浮现，而郑棉得以围绕20000元/吨关口上下振荡，归功于国储收储价的支撑。在基本面利空不间断的压力下，近期郑棉弱势格局不变。 　　
    商品延续弱势 　　
    欧债问题可谓一波未平一波又起，希腊宣布对欧盟*新援助计划进行公投，市场担心救助方案能否顺利执行，导致欧元遭到抛售，美元指数则大幅上涨，给弱势商品市场带来压力。而美国曼式金融持有巨量的欧债敞口申请破产保护，进一步加深市场对经济下行的恐慌。由于欧元区债务问题持续存在并不断扩大，”拆东墙补西墙“的救市措施难以从根本上消除欧元区债务问题。因此，ICE棉花期货下有需求买盘支撑，上有获利盘及卖盘打压，陷于区间振荡格局，短期内难以带动郑棉联袂走高。 　　
    银根尚未明显放松 　　
    伴随着防通胀控物价调控效果逐渐显现，为保持国民经济持续增长，相关部门在经过密集调研后，从紧货币政策有望进行微调，这给市场带来一些希望。在货币政策微调的背景下，预计全年新增贷款在7.5万亿元左右，四季度信贷政策有望保持相对宽松。但国内物价水平总体仍相对较高，内外宏观环境不确定因素较多，货币政策短期内难以明显放松。 　　
    而10月份中国制造业采购经理指数PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点，并创下2009年2月以来新低，反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能。而希腊债务违约风险仍存在，如违约势必对欧元区造成巨大冲击。欧元区是中国重要贸易伙伴，在欧元区债务问题未有效缓解前，国内货币政策短期内难以转变。 　　
    缺钱缺订单不缺棉 　　
    纺织行业目前困境重重，并非只有波动较大的成本风险，更有外贸环境持续恶化、订单减少和利润缩水的压力。受制于人民币升值和欧洲经济的疲弱，纺织行业普遍感觉市场消费疲软，且年关将近企业资金紧张压力也与日俱增。 　　
    而新棉陆续上市和增产已是不争事实，新棉供给增加不仅给纺织行业带来压力，也让棉农伤透了心。面对增产不增收的棉花价格，出于对后市棉价走高的奢望，棉农并未积*交售新棉。伴随年末进口棉花大量到港挤占国产棉市场，纺织企业与贸易商补库意愿偏弱，国内棉花面临供大于求的局面已是定局，在缺钱缺订单不缺棉花的背景下，纺织行业短期内难以有效消化新旧棉。 　　
    由此可见，鉴于国储收储价对棉价形成有力支撑，郑棉得以围绕20000关口上下振荡。但外围欧债危机并未有效化解，对大宗商品市场的冲击和拖累持续存在，国内货币政策也只能慎重微调。美联储*新议息结果仍维持现有利率不变，再次消除市场对于QE3的预期。在内外基本面利空不断的压力下，郑棉基本面偏空已是事实，唯有宏观环境趋好带动棉花价格走高，否则郑棉弱势格局不变。