棉油走势偏强　独力难成四方

   一、棉副市场一周综述

     1、本周棉籽市场行情简述  

    棉籽货源有限，压榨亏损严峻，油厂压榨进入尾声，棉籽市场交易冷清。 本周棉籽市场行情盘整为主，除棉油之外，其余棉副产品行情延续弱势，油企原料采买持续谨慎。市场棉籽货源供应紧缩，质量参差不齐，部分商企低价惜售。山东 地区仍有油厂维持生产，厂家主要进购新疆及本地棉籽到厂报价1.10-1.16元/斤，按质论价，主流价格在1.15元/斤，周环比上涨0.52%，周同 比下滑高达15.44%。湖北黄冈地区油厂收购本地棉籽到厂均价1.045元/斤，价格较上周持稳，多数油企计划加工油菜籽，棉籽采购积*性不高。

    2、本周棉油市场行情简述

    棉油市场继续偏强运行，刚需交易的同时询单增加。 本周棉油需求向好呈现，市场价格继续攀高，主因棉油企业开机不足，货源供给呈现萎缩，而豆油、棕油库低较低，使得棉油替代性能增强，在刚需交易的同时，下 游询单增加，然而终归是处于需求的相应淡季，现货市场交易强于前期，但主体交易仍是显现清淡。其中，聊城地区三级棉油周均价环比上涨2.73%，同比回落 14.65%。南方地区少有油厂保持正常加工，棉油企业在顺势拉涨且仍存惜售心理，市场交易仍是偏弱。

     3、本周棉粕市场行情简述

     畜禽类养殖需求疲弱，较难利好饲料市场，棉粕企业承压运行。 本周棉粕市场价格承压回落，主因预报美国中西部天气温将有利近期种植的大豆生长，令大豆市场承压，而美国政府报告中对美国和全球大豆库存的预估高于市场预 期，拖累国内饲料市场偏弱运行。尽管在供给弱于往年的背景下，棉粕与豆粕替代打破传统替代价差，但随着豆粕市场价格接连走软，棉粕企业走货难度扩大化，为 保障发运，市场价格顺势回落。其中，山东聊城地区油厂46%蛋白棉粕周均价环比回落1.55%，较同期下跌22.04%。

     4、本周棉短绒市场简述

     棉短绒市场乏善可陈，清淡的交投难有好转。 本周山东主产区棉短绒报价持稳，个别商企库存承压，实际交易有所走软。新疆地区仍有部分短绒供应，其价格较低，对于内地短绒需求量形成挤压。南方产区油厂 开机低位，市场短绒货源供应偏紧，个别操作偏强。山东聊城地区油厂精制棉级棉短绒出厂主流报价3100元/吨左右，环比上周持稳，周同比上涨高达 5.80%。湖北黄冈地区短丝普纤级棉短绒主流报价2530元/吨左右，价格较上周持稳，货源供应有限。

      5、本周棉壳市场行情简述

     菌类养殖处于淡季，棉壳企业基于成本面持稳操作，市场交易稳中略有回落。 本周棉壳市场弱势运行，报价稳中回落，主因菌类养殖需求延续不佳，油厂则自上周逆势拉涨后，下游接单意向不强，油厂新单补进不足，随着订单即将消耗殆尽， 加之受新疆低价货源冲击，企业发运受限，由此为刺激下游拿货积*性，棉壳市场价格缓缓回落。其中，山东地区中壳中绒的棉壳周均价环比回落0.34%，同比 回落11.01%。福建养殖户询采维持刚需，南方地区棉壳企业继续承压、挺价销售，市场交易愈显清淡。

     二、棉副市场因素分析以及行情展望

      1、市场因素分析

    供应方面的变化：(1)轧花厂基本关停，贸易商退市心态较浓，棉籽市场货源逐渐匮竭，且棉籽质量参差不齐，而油厂压榨进入尾声，多是加工库存棉籽，交易愈显清淡。(2)随着菜籽零星上市，棉籽逐渐退出舞台，南方地区油厂压榨基本结束，棉副产品供给减弱。

     替代品市场影响预期：(1)饲料市场信息面匮乏，尽管棉粕市场供给减少，但若是的需求与低价的豆粕拖累棉粕市场价格稳中向下滑落，两者间替代弱势理性价 差。(2)外盘利好国内油脂市场，且豆油库存仍居低位，提振贸易商操作积*性，尽管棉油与其替代价差弱于1000元/吨，在需求好转的局面下，交投仍向好 呈现。

     下游需求方面变化：(1)诸多利好齐集，油脂市场继续偏强运行，棉油企业顺势拉涨，且看好后市需求，个别企业捂盘惜售，继续高报，交易量缓增。(2)养 殖行业盈利偏低，拖累饲料市场偏弱运行，而整体需求弱于去年同期，个别企业手持订单，按单发运，但多地区棉粕企业承压运行，操作愈显谨慎。(3)棉短绒市 场暂无重大利好、利空，需求继续淡稳运行，随着油厂停机率扩大，在长线货源逐渐趋紧的局面下，部分企业惜售心态渐起，市场交易偏弱。(4)终究处于淡季， 疲软的需求基无好转，但部分地区菌类养殖企业在观望过后迎来一轮刚需采购，短期性或能利好棉壳市场，但多地区市场需求或延续弱势。

    2 、棉副市场展望

    当前棉籽货源供应逐步枯竭，在此支撑下，棉籽价格或难以有明显下滑，但受累于下游产品行情弱势，其上涨难度也较大。油脂市场偏强操作，下游询单积*性提 升，棉油企业走货增量，但随着豆油供给增强，若打破理性替代空间，棉油市场或仅能持稳、观望。低价豆粕与即将上市的菜粕利空饲料市场，棉粕企业承压操作， 下游询采趋于谨慎，在惜售心态，市场交易延续清淡，局部尚有回落风险。棉短绒市场需求欠佳，短期或延续弱势。棉壳市场货源充实，短期难以向好。