上周（10月13日至10月17日）国内棉籽止跌反弹棉油棉粕延续跌势

　　一、棉籽：榨油厂开机逐步增多 棉籽价格止跌反弹  上周，各地开机榨油厂数量逐步增多，对棉籽采购逐步上量，棉籽价格止跌反弹。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.11-1.12元/斤附近，山东1.14 元/斤附近，河南1.10元/斤附近，晋陕地区1.05-1.07元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。今年棉花上市明显延迟，棉农有惜售情绪，提振 本周籽棉价格止跌反弹，原料价格走高，而皮棉市场供应面宽松，反弹力度也有限，轧花厂经营艰难，出于成本考虑，只能提高棉籽销售价格。另外，新季棉籽质量 也较好，目前各地榨油厂恢复开机，市场榨油量上升较快。市场估计截至19日，市场开机率达到20%，油厂对棉籽采购量也加大，轧花厂乘机提价，提振本周棉 籽价格止跌反弹。不过随着油厂开机率提升，棉副产品货源也逐渐增多，而终端需求仍受制，棉副产品弱势格局尚未扭转，油厂过高价采购意愿也不高，追涨谨慎， 或限制其上涨空间。总的来看，因棉籽上市量并不大，预计短绒棉籽价格或稳中振荡小涨，而因下游产品跌势未止及后期上市量将增大，预计继续反弹空间也不大。

　　二、棉油：库存逐步增加 价格延续跌势 上周，大宗油脂整体偏弱，成交不佳，棉油库存量也在逐步增大，行情延续跌势。周末，部分地区棉油价格：河北5330元/吨附近，山东5310元/吨附近， 河南5460元/吨，晋陕地区5450-5470元/吨附近，新疆南疆4380元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格5800-6000元/吨，大多较上 周跌20-100元/吨不等，目前较山地区棉油价差继续扩大;24度棕榈油价格5200-5400元/吨，较上周涨10-50元/吨，比三级棉油价格价差 在100元/吨左右。长江中下游地区国产四级菜油出厂价稳定在7600-8000元/吨一线，较上周跌50-100元/吨，沿海进口菜籽压榨的四级菜油价 格在5650-6050元/吨，较上周跌10-60元/吨，其它大宗油脂未能反弹，出现回落，利空棉油行情。

　　近期棉油市场出现一些利多因素：**，棉籽价格出现止跌反弹，其中内地反弹0.02-0.03元/斤，新疆地区反弹0.03-0.05元/斤， 原料价格走高，棉籽压榨利润在盈亏线附近徘徊，成本因素继续支撑棉油行情;第二，棉渍与棕榈油价格差倒挂，为市场增添利好氛围。由于国家严控融资性进口， 银行开立信用证保证金提高，棕榈油进口量大幅减少，港口库存急剧下降至56万吨左右，较上月同期的78.58万吨下降22.38万吨，降幅28.4%。目 前国内港口棕榈油货权大多集中在益海工厂及其他个别大进口商手里，港口贸易商手中棕榈油货源紧张，工挺价意愿较强。且随着天气转凉，棉油将抢占棕榈油的部 分市场份额，棉油勾兑需求有望扩大，将为市场增添利好气氛，限制其下限。

　　三、棉粕：产品上市量上升 价格继续小幅下滑 上周，随着油厂开工的增多，棉粕上市量增多，价格继续小幅下滑走势，成交不大。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2460元/吨附近，山东40%蛋 白2450元/吨附近，河南40%蛋白2450元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2730-2770元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1810元/吨附近。利 空因素：今年水产养殖呈现旺季不旺特点，目前天气已转凉，水产养殖已进入淡季，水产料降幅将较大，预计10月份饲料总产量将明显下降，水产养殖对棉粕的需 求量愈来愈少，且畜禽需求也一般，买家入市谨慎，观望情绪仍浓，继续等待新粕大量上市，继续制约行情。

　　利多因素：**，本周连盘豆粕继续上涨，提振现货上涨。截至19日，沿海豆粕价格3380-3500元/吨，较上周涨20-80元/吨，目前棉 粕与豆粕价差逐渐拉大，再度回升至1000元/吨，为棉粕增添利好支持，令跌势有所放缓，山东个别出现小反弹。第二，原料棉籽价格止跌反弹，支撑棉粕行 情。目前来看，棉粕尚未见底，短线平稳或小幅反弹后，后市仍可能再度下滑。四、棉短绒：价格暂止跌企稳 成交仍未上量上周，新棉短绒逐步上市，价格暂止跌企稳，但成交不理想仍给市场带来一丝“清凉”。周末，部分地区棉短绒价格：河北3020元/吨附近，山东 2950元/吨附近，河南2830元/吨附近，晋陕地区2920-2950元/吨附近，新疆南疆2700元/吨附近。周内郑棉继续走高，以及籽棉上市推 迟，多数棉企“无米下锅”，市场可流通皮棉有限，轧花厂挺价，令皮棉现货出现短暂上涨，间接为本周短绒增利好氛围。另外，上游原料棉籽价格止跌反弹，棉籽 油厂经营困难，力挺价格。不过，目前国内环境污染问题尤为严重，相关政府也将加大对环境污染问题的管理力度，部分有污染的化纤厂仍处于停机整顿之中，对原 料棉短绒采购热情逐步下滑。且随着棉籽上市量的增加，棉短绒也将大量上市，给市场带来利空。因此，预计短线棉短绒弱势格局难脱，整体或继续稳中偏弱振荡。

　　五、棉壳：价格稳中续涨 后市风险增大 上周，棉壳处于季节性需求旺季，价格继续稳中有涨，但随着新棉壳的大量上市，后市下跌风险增大。周末，部分地区棉壳价格：河北1770元/吨附近，山东 1760元/吨附近，河南1950元/吨附近，晋陕地区1790-1820元/吨附近，新疆南疆1140元/吨。随着天气转凉，正值茶树菇种植季节，市场 对棉壳仍有采购意愿，且目前原料价格止跌反弹，而其棉副产品弱势略跌，油厂经营艰难，出于成本考虑，过低价出售中棉壳意愿也不高，且目前棉壳货源有限，厂 家力挺价格。但是随着产出量的逐步增大，将抑制其上涨空间。总体来看，棉壳在新壳大量上市之前，或继续稳中振荡上涨。