纺织服装：雄安新区设立、关注相关受益标的

行业简报

光大纺织服装团队

核心观点

◆雄安新区，是继深圳和上海浦东之后又一具有重大战略意义的新区；

◆雄安新区纺服产业积淀已久，其中容城以服装生产为特色支柱产业，安新县以制鞋和羽绒生产为强项，均偏向制造生产、产品附加值较低，未来可升级空间较大；

◆新区逐步建设，有望带动区内鞋服产业获得发展同时向产业链价值更高的设计、营销、品牌等升级，周边地区相关公司将呈区域协同，同时土地资产价值将被重估；

◆关注相关受益标的：A股的华斯股份、常山股份，新三板的津海股份、澳森制衣、天宏股份。

报告正文

一

雄安新区设立，意在疏解北京非首都功能，战略意义重大

4月1日中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。这是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。

设立雄安新区，是以习近平同志为核心的党中央深入推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署，对于集中疏解北京非首都功能、探索人口经济密集地区优化开发新模式、调整优化京津冀城市布局和空间结构、培育创新驱动发展新引擎具有重大现实意义和深远历史意义。

二

雄安新区纺服产业积淀已久，制造属性较强、升级空间大

新区由雄县、容城、安新三县构成，其中容城以服装为特色支柱产业，安新县以制鞋和羽绒生产为强项。

容城服装产业起步于152 0173 3840年、经过近40年发展成为县域特色支柱产业。2006年，容城被中国纺织工业协会和中国服装协会评定为“中国男装名城”和全国纺织产业集群试点。容城服装产业以生产制造为主，2016年完成产值256亿元，比2011年增长57.9%，年均增长9.6%。目前，全县共有服装企业945家，年产各类服装4.5亿件(套)，销售收入亿元以上企业12家，从业人员7万余人。

安新县制鞋业集中在三台镇、羽绒生产基地主要集中在白洋淀。制鞋产业具有30多年的历史，有“南晋江、北三台”之称。目前全县有制鞋企业2000多家，年产鞋近3亿双，综合产值近50亿元。县内建有三台鞋材中心、鞋业交易中心，提升全县制鞋产业效率；安新县内白洋淀被誉为北方*大的羽绒生产基地，聚集众多羽绒生产企业，其中雪瑞莎已于石家庄股权交易所挂牌、此外还有27家羽绒企业在石家庄股交所孵化板挂牌。

从产业发展阶段和代表性企业业绩表现及盈利水平来看，容城和安新的纺服产业偏向制造生产、产品附加值较低，未来可升级空间较大。

三

新区发展带动区内服装产业升级及周边协同发展、土地资产价值重估，关注相关受益标的

京津冀协同发展专家咨询委员会组长、中国工程院主席团名誉主席徐匡迪院士介绍，雄安新区将有针对性地培育和发展科技创新企业，发展高端高新产业。从新区定位和发展规划来看，我们认为随着新区的规划与发展逐步落实，政策和资源倾斜有利于新区内现有的鞋服产业得到发展的同时进行产业升级，向产业链价值更高的设计、营销、品牌运营等高端进行升华，而周边企业也有望在新区逐步建设中实现区域协同发展；其次，受人口和资本流入影响，新区及周边公司土地资源价值将被重估，拥有土地资源的相关上市公司将受益。

纺织服装行业具体受益标的包括区内3家新三板公司及周边2家A股上市公司：

1)当前新区内尚无纺服板块A股上市公司，新三板上市公司有3家，分别为地处容城县的津海股份(主营男士正装设计、生产和销售)、澳森制衣(主营户外和商务休闲类服装的生产和销售)，以及地处安新县的天宏股份(主营皮鞋、纺织面料鞋、橡胶鞋的生产与销售)，3家公司分别拥有新区内土地使用权2.35、9.68、3.36万平方米。我们认为对于新区内公司而言，一方面将受益现有土地资源的升值，另一方面随着新区逐步建设、现有纺织服装企业得到发展的同时有望进行产业升级，经营效益得到改善、实现业绩和市场份额的提升。

2)对于周边地区而言，纺织服装相关上市公司主要有华斯股份和常山股份2家A股上市公司。

华斯股份主营裘皮制品和服装，距离新区不到100公里，拥有肃宁国际皮毛交易中心和华斯裘皮城等房产(合计超过31万平方米)，一方面将受益于土地潜在变现价值的提升，一方面新区的发展也将提升客流、带来销售和租金收入提升；

常山股份距离雄安新区200多公里，在纺织主业基础上于2015年收购北明软件布局软件业务。北明软件涵盖智慧城市建设相关业务，且公司打造的云数据中心项目受到政府支持、我们预计未来在雄安地区智慧城市建设方面也将有近水楼台的合作优势，公司另在石家庄市有5块合计1230亩土地、目前已拍卖其中2块(约340亩)，预计未来在土地价值提升和*终变现上也将受益。