原料｜棉花质量较往年严重下滑棉价或跌破万元关口

据中国纤检局的公检数据，截至10月12日，今年已经公检的棉花加权长度指标同比减少1 mm， 28 mm以下的棉花占比59%，棉花质量较往年出现严重下滑。

由于新棉上市进度较快、短期上市量增加，企业融资渠道少、融资成本高，加上企业本身自有资金偏紧，今年新棉收购市场尤其“差钱”，棉价大幅回落。自9月25日开始，郑棉跌幅加剧，目前CF1601合约已经跌破12000元/吨。业内人士认为，郑棉加速下跌的部分原因为，目前国内新棉已进入大量上市期，而企业资金偏紧，市场钱少货多。

新疆棉花长度指标减少

今年8月底，南疆的新棉采摘已经零星开始，进入9月份，由于新年度新疆棉花单产下降，农民惜售，新疆加工企业收购也很谨慎，采摘和收购进度都较慢。特别是进入10月份后，虽然新棉的采摘进度有所加快，但由于农民惜售和加工厂担心收购风险，农民交收的进度再一次被延后。

“按照以往的规律，预计北疆会在10月底完成绝大部分采摘，11月中旬北疆完全采摘完毕，而南疆11月中旬也将采摘完毕。总体而言，由于惜售等因素存在，交收加工完毕可能要到11月下旬至12月上旬，整体的采摘节奏有所延后。”招商期货上海营业部总经理杨志江在接受《华夏时报》记者采访时表示。

另外，由于近年来棉花价格走弱，使得棉花种植面积有所减少。杨志江认为，2015年度新棉花产量预计在380万吨-400万吨之间，同比上年度450万吨减幅15%左右。新年度内地产量100万吨-120万吨，同比上年度200万吨减幅45%左右；新年度国内产量预计480万吨-520万吨，中值500万吨左右，同比上年度650万吨减幅23%左右。

与此同时，随着新棉采摘进入尾声，市场也在讨论新棉质量的问题。据了解，2015/2016年度，新疆新棉普遍呈现纤维短、马值高等特点。根据中纤局的公检数据，截至10月12日，今年已经公检的棉花加权长度指标同比减少1mm，28mm以下的棉花占比59%，而去年同期只有14%。

马值B2档比重大幅下降31个百分点，七成以上棉花马值C2。从断裂比强度来看，S2以上的棉花占比从去年的近五成下降到三成。

对此，杨志江表示，由于今年7月20日至8月10日期间全疆持续近20天的高温，导致相当面积的棉花停滞生长、落桃，甚至早衰，影响了单产和棉花内在质量；9月下旬新疆又突然进入大幅降温模式，一些秋后桃来不及生长。因此，导致新疆棉花内在质量受到严重影响，长度短、马值高，影响国内纺织企业对高支纱原料的采购需求。

“由于新年度棉花长度普遍较低，28 mm以下占较大比重，这对纺织企业纺高支纱(譬如40支以上)产生影响，纺高支纱企业基本不会采购28 mm以下的棉花，但这不影响低支纱和气流纺采购要求。同时，国内若不放开进口棉配额限制，国内新棉长度普遍较短，纺织高支纱的企业只能采购国储库存里的陈棉或必须改进工艺适应这种情况。”广州某纱线厂采购部经理在接受记者采访时表示。

此前，有棉农向记者反映，今年棉花会形成“产减质降”的双降格局，现在看来是对的。另外，虽然新疆棉农有补贴来保证收益，但内地棉农却对近期市场感到迷茫。虽然今年内地也有补贴，但如何补、补多少仍没有明确消息。在这种情况之下，多数内地棉农都不敢出售新棉。

产业链下游资金紧张

受全球经济复苏缓慢及棉花库存较高等多种因素影响，国内棉花市场成交持续清淡。据公开数据显示，供销社系统棉花购进670.4亿元，同比下降22.9%。销售1137.9亿元，同比下降12.4%。对此，供销社经济发展与改革部有关负责人指出，棉花现货销售难度很大，预计第四季度，棉花市场将面临严峻形势，可能会出现新的“卖棉难”问题。

“棉企资金紧张是新棉采购冷清的重要原因。由于整个纺织产业链都缺乏资金，下游的织布厂，订单严重不足，纯棉布价格持续下降，织布厂产成品库存增加，占用较大规模的资金，订单不足和产成品资金占用严重，影响织布厂对棉纱的采购；对纱厂来说，下游缺乏采购棉纱积*性，也导致纱厂的棉纱库存增加、价格下降。”江苏无锡某纱线厂杨厂长在接受记者采访时表示。

同时，杨厂长指出，纱厂对织布厂供纱大部分不是现金付款，还有一定的账期，但纱厂采购棉花一般都是现款支付，纱厂的资金压力更大。整个产业链消费不足，对未来价格上涨缺乏信心，都不愿增加采购原料备货。

另外，近段时间以来，内外棉市呈现外强内弱格局。国内方面，尽管新年度棉花预期减产、进口管制，但在库存高企、下游需求疲弱的背景下，棉花反而呈现出跌跌不休的走势。

对此，农产品(15.29, 0.00, 0.00%)集购网研究部经理林国发认为，如果从过去一个月来看，美棉确实属于强势，美棉12月合约从59.7美分/磅上涨至当前的64.5美分/磅。不过，如果从大区间来看，2015年美棉处于59-68美分/磅箱体运动。国内方面棉花2015年上半年主要处于13000-13500元/吨箱体运动，6月份以走弱为主，新棉上市，郑棉价格再次走低，目前已经跌破12000元/吨关口。总体来看外棉强于郑棉，特别是9月至今。

与此同时，东南亚及南亚大量新建棉纺服装企业挤占了中国棉布及服装市场需求，但有利于国际棉花需求，加上国内棉花库存基本面，国内棉花仍处于去库存漫漫探底路上。国际棉花方面在当前中国进口需求减少的情况下，仍维持在成本线附近波动，等待下一年的产量和需求指引。

“国内棉花市场因季节性的波动节奏提前，预计四季度，棉花期货呈现先跌后反弹的走势，10月下旬至11月初，市场可能出现‘卖棉难’现象，籽棉及皮棉期现货价格都有走低空间。”银河期货分析师陈晓燕在接受记者采访时说。

陈晓燕表示，从目前库存和消费情况来看，棉花价格由市场决定后，中国纺织行业要在国际上维持竞争优势，现有的人工成本优势已不复存在，原料成本必须有所下降方可保证。估计11月上旬以前，棉价以跌为主，不排除创新低甚至破万元大关的可能。随着后期新棉上市量减少，以及银行支持收购的资金增加，棉价有反弹可能，棉花期货价格也会出现反弹。

不过，对于第四季度棉花期货的走势，杨志江表示，近月合约CF1601由于籽棉收购成本高，注册仓单不经济，因此CF1601缺乏仓单，这将导致CF1601下跌动能不足，CF1601价格跌破11500元的概率不大，维持在12000-12800元区间的概率较大。

但杨志江表示，远月合约CF1605受等级棉的拖累，且国内纺织企业因新年度棉花质量问题会增加对国储陈棉的采购需求，这将导致国储抛储提前。受以上因素影响，CF1605受到的压力较大，表现较弱，不大可能出现大涨情况。因此，期货市场也会出现近月合约和远月合约分化的局面。