棉花抛储预期临近市场底部在哪?

百检网 2021-12-16

近期国内商品市场总体维持弱势下行,CRB指数保持下跌趋势,昨日下跌1.35%,隔夜美盘05下跌0.59美分或1.02%,连续下跌第四日,报收57.41美分/磅,盘中触及57.26合约低点,录得近六年来新低,市场投机性跟风卖盘有所增加。昨日受美盘及抛储预期时间点临近的影响,郑棉5月单日下跌235点,跌幅2.12%,*低跌至10845元/吨,为2009年以来新低,9月下跌152 0173 3840点,1月合约报收9980元,5月和9月分别较节前下跌410、205点,目前5-9价差缩小至535元,较节前缩小300余点。

目前郑棉各合约均处于深度贴水现货,尤其是远月1701合约价格已经低于*其罕见的万元关口,这也反映出市场对于未来棉价是*不看好。回顾历史,低于1万的时候还是在2001年9月-2002年8月这一年也就是2001/02年度,这一年是库存消费比为71.8%,在当时较高的,随即三年库存消费比连续下降。

全球棉花供应依然宽松

2月份USDA月度供需报告显示,全球产量微降3.7万吨至22207.4万吨,其中印度下调4.4万吨至605.3万吨,但依旧保持全球**产棉国地位不动摇;消费量下调29.2万吨至2443.78万吨,下调幅度较大,其中中国、印度消费分别下调10.9万吨,期末库存增加26.6万吨至2266.1万吨。此外,中国的产量和期末库存维持1月份预测,消费下调10.9万吨、进口量下调10.9万吨,进口调减全部来自于消费的下降;巴基斯坦、印度等国进口量分别下调8.7/2.2万吨,美国、印度、巴西分别下调出口10.9、2.2和2.2万吨,均有不同幅度下调,其余各国各项目没有明显变动,新年度全球棉花供应依然是宽松的。

国内粘-棉价差维持倒挂

2014年棉花结束临时收储改格直补,棉价重回市场化定价,这两年行情有一定可比性,有相似也有不同。今年春节放假7-15天以上比例增加,15天以上也不在少数,“提前放假、延缓开工”现象较为普遍。其次,交售情况较去年进度较快,多半由于政策明确,惜售情况也较去年大幅减少。此外,这两年每年春节前纺织企业普遍降低库存,去年春节过后纺企加大采购力度,进而引发现货短时间上涨300-500元不等,期货也跟随出现补涨行情,而今年纺企大多一直观望,现货没有出现集中补库现象,均保持随用随买。据了解,国内现货皮棉从1月初开始下跌,一直持续到春节前,*近暂时维稳,元宵节过后皮棉报价和纺企开工有所增加,纺企采购量未见明显上升,依旧维持低库存,山东收购价维持节前2.98元每斤,量很少,几乎没有成交,纱线维持节前报价,产国32s报价19200元,而化纤、粘胶却较节前分别上涨100-320元不等,价格分别报6360元、13100元,粘-棉价差达850,维持倒挂。我国棉花1月进口大幅减少6.52万吨为9.6万吨,减少约40.44%,年度累计进口46.2万吨,同比减少26.11万吨,此外目前印度32s进口纱线19415元,国产32s月度指数为19185元,近期进口纱线一直处于亏损,纱线进口量下降也是理所当然,1月进口纱线同比下降25.85%,为16.15万吨,年度累计进口棉纱89.93万吨,同比下降3.85%。

棉花抛储预期节点临近

从去年11月开始棉花抛储传言一直不断,目前对抛储的预测基本达成一直,时间可能会在4月份较为适宜,这样既不影响新棉加工销售,又不会对年度末期皮棉出清造成压力,其次在价格上多数人还是认为内外指数结合,但由于内外走势有些分离,并不按照内外指数执行,此外,抛储后将轮入部分新疆新棉。介于去年抛售成交情况、储备棉质量以及重新公检限制等条件,抛储*有可能会降价抛售。目前近月合约仓单充足,加之在抛储预期下,轧花厂加紧降价出货,近月或持续跌势,但万元整数关口对于远月主力来说依然有较强的心理支撑,预计随着低价抛储政策付诸实施,近月将**承压,然后带动远月和现货再度下跌,笔者建议空单继续持有,重点关注5-9价差回归。


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