项目承担：北京棉花展望信息咨询有限责任公司
监测对象：18个主要棉花生产、消费省的100家棉纺织企业
11月份，受新疆棉运输困难、抛储暂停等多种因素影响，国内棉花行情持续走高，市场交易活跃，现货及电子盘价格均大幅上涨。本月下旬召开联席会议，研究调控措施，中国棉花协会发布第五次行业警示，棉花交易趋于理性，价格小幅回落。
一、多种因素推动棉价大幅上涨
11月，国内棉花现货市场继续呈现大幅上涨态势，当月价格指数创2004年7月以来新高。下旬，政府有关部门召开棉花调控会商联席会议，中国棉花协会发布第五次行业警示，引导企业正确分析形势，明确国家对棉花的调控措施随时可以出台，棉花行情随之小幅回落。月底11月30日中国棉花价格指数（CCIndex328）为152 0173 3840元/吨，较月初上涨735元，涨幅5.2%。月度均价为14310元/吨，环比上涨655元；同比上涨3480元，涨幅达到32%。
当月棉价大幅上涨的原因主要有以下几个方面：
1、大雪天气加重了业内对新棉减产幅度的预期。11月上中旬出现的全国范围强降温雨雪天气，使部分在田棉花的吐絮采摘和质量受到一定影响，业内对于今年全国棉花减产的担忧进一步增强，内地籽棉收购价格持续攀升。
2、新疆棉发运困难，内地资源紧缺进一步推高棉价。新年度以来，新疆棉花运输问题依然困扰棉花市场。虽然国家有关部门采取了一些积*措施，加快新疆棉运输，但由于运力紧张，难解燃眉之急，不少等米下锅的纺织企业只好求救于高价的汽车运输，进一步推高棉价。
3、抛储间断加剧了资源供应紧张的局面。10月底，第二批60万吨储备棉抛售完毕，11月份1日至19日抛储未能连续进行，现货市场成为用棉企业的**购棉渠道，棉商持棉惜售心态严重，价格出现大幅上涨。
4、棉花收购加工主体增多，争抢资源现象较为严重。今年由于棉花产量下降、现货价格上涨，大量社会资金进入籽棉市场，收购加工主体增多，争抢资源现象较为严重，收购价格节节攀升，部分地区创历史新高，导致加工成本上升，推动皮棉价格加速上涨。
5、美元走低，外围市场助力。11月美元持续贬值、石油价格上涨、国际纽约棉花期货同步走高，给国内棉花价格带来一定支撑。
二、国储棉抛售竞价激烈，涨幅超千元。
11月20日，第三批储备棉竞卖开始，全月共推出128587吨资源，均为2006、07年度陈棉，全部成交，占50万吨计划量的26%。平均成交等级3.79，平均长度28.96，成交均价15072元/吨，比10月涨1051元，折328价格为15283元/吨，涨1277元。截止11月末，2009年共累计成功抛售储备棉2263100吨。
该月抛储主要有以下特点：一是成交价先涨后跌。1-19日抛储暂停，市场资源紧张，20日第三批抛售首日，成交价就大幅上涨，折328价格*高至15585元/吨；月末推出数量增加，价格有所回落，折328价降至15000元/吨以下，为14990元/吨。二是推出数量随成交行情的波动而调整。抛储之初由于行情持续攀高，有关方面增加了抛储数量，11月26日抛售量超过2万吨，较20日增加近4千吨；月末稳定在2万吨。三是抛储资源全部为2006、07年度陈棉，大部分为新疆棉，由于品质好，普遍受交易商欢迎，继续****成交。四是成交价大幅度高于现货市场。月内抛储折328级均价为15283元/吨，高于同期中国棉花价格指数（CCIndex328级）525元，价差比10月份的351元提高了174元。
三、商业库存大幅增加。
据中国棉花价格指数信息采集网络调查，截止11月底，2009/10年度棉花商业期末库存为325万吨（包括外棉，不包括国储棉），环比增加109万吨。商业库存增加的原因，主要是月内涉棉企业收购及加工进度明显加快，但销售不积*。同期纺织企业棉花工业库存为104.65万吨，环比减少1.25万吨。工商业库存合计429.65万吨，环比增加107.75万吨。
四、电子市场：订货量大幅增长，行情攀高回落，重心上移。
11月，受多种利好因素支撑，国内两个电子盘交易活跃，成交量与订货量均有大幅度增长。价格先扬后抑，整体交易重心大幅上移，平均价格较10月份提高700元左右，其中电子撮合主力合同MA1003月均成交价15318元/吨，环比上涨764元；郑棉主力MA1005月均结算价15453元/吨，环比上涨799元。
该月两个电子盘市场主要体现以下特点：一是交易活跃，成交量大增，两个电子盘均刷新了开市以来的*高成交量记录。其中电子撮合成交量为257420吨，环比增长56%；郑棉期货成交量为4260416手，环比增长427%。二是套保盘增多，订货、持仓量大幅增长。月末电子撮合订货量96100吨，较10月末增长64%。郑棉期货持仓量3712100手，环比增长174%。三是成交行情先扬后抑，均价大涨。25日以前波动上涨，24、25日撮合市场连续两天涨停，郑州棉花期货也有**涨停；11月26日受联合会议发布三项调控措施影响，行情回归理性，月末行情以整理为主。
五、国际市场：震荡上涨，国内联动性继续增强。
11月，国际棉花价格先涨后跌，与国内市场一致，内外联动性增强。上中旬，受中国国内普降大雪，加大业内对新棉减产预期、美元汇率持续走低等影响，ICE期棉震荡上涨，连续创近期新高，3月合约*高达到75.52美分/磅。月下旬，受国内电子盘走低和迪拜主权基金危机影响，部分资金获利回吐，导致ICE期棉大幅回落。当月平均结算价为72.49美分/磅，环比上涨4.37美分，同比上涨28.07美分。
同期国际现货市场走势紧随期货市场。CotlookA指数月均价71.78美分/磅，环比上涨4.96美分，同比上涨16.81美分；1%关税下折人民币12531元/吨，低于同期中国棉花价格指数1779元/吨，较10月份的差价缩小197元。FCIndexM月均价为76.12美分/磅，环比涨3.70美分，同比涨18.10美分；1%关税下折人民币13277元/吨，低于同期中国棉花价格指数1033元。
