项目承担：北京棉花展望信息咨询有限责任公司
监测对象：18个主要棉花生产、消费省100家棉纺织企业
5月上中旬，棉花现货延续4月底小幅上涨的走势，但是，随着纺织企业承受能力的减弱,以及对抛储预期的增强，价格涨势逐步趋缓。5月22日，抛储正式开始之后，棉花企业加大了销售力度，而纺织企业销售更加清淡，受资金、价格等因素制约，实际成交率较低，棉花市场价格出现小幅回落。
一、调控政策初见成效，外贸形势仍不乐观
今年前4个月，我国政府实施一系列经济刺激政策，经济运行出现积*变化，调整初见成效。但经济回暖的基础仍然十分脆弱，特别是外贸形势，正面临****的困难，外需萎缩趋势严重，短期内迅速扭转难度加大。
针对当前国际金融危机持续蔓延，对我国农业和农村经济负面影响逐步显现的现实，5月11日国务院办公厅发布《关于当前稳定农业发展促进农民增收的意见》，要求加大补贴力度，保护农民生产积*性，稳定农业发展；通过保就业、重民生、促增收，维护农村稳定。其中棉花方面，要求继续做好棉花收储预案，稳定棉农生产预期。同时，按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的棉花销售。
二、2008年度储备棉开始抛售，底价下调成交增多
5月21日，有关部门发布公告，为满足纺织用棉需要，稳定棉花市场，决定轮出部分国家储备棉和出库销售部分临时收储的棉花，其中2003年度 31.3万吨，2004年度 21万吨，竞卖底价为12500元/吨（净重，下同）；2008年度临时收储的棉花暂定100万吨，竞卖底价12900元/吨。5月22日抛储工作正式开始，当月5个交易日共推出计划4152 0173 3840.1411吨，全部为2008年度收储棉花，实际成交23630.4711吨，成交率56.62％，共涉及9个抛储仓库。
5月份棉花抛储呈现以下特点：1、前期成交价格高、比例低：前4个交易日日均成交价在13000元/吨左右，其中2级13200-13300元/吨，4级12800-12900元/吨，由于高于现货和多数纺织企业的心理预期，企业参与竞拍不活跃，成交比例基本在50％以下；2、调整底价，成交比例增加：5月31日， 2008年度储备棉竞拍底价调整为12600元/吨，其他等级竞拍底价按照3％的品级差率、1％的长度差率计算。当日成交均价为12757元/吨，较前一日下降327元，成交比例98％，明显提高。3、纺织企业仍以观望为主：一方面受资金限制，另一方面认为竞卖资源比较充裕，价格仍有继续下调的空间。
三、现货先涨后落
5月份纺织传统淡季来临，企业棉花需求有所减弱，加之抛储压力逐渐加大，棉价上涨速度整体趋缓，月末随着抛储展开，出现小幅下滑。当月中国棉花价格指数（CC Index 328级）月均价12771元/吨，较4月上涨449元/吨，涨幅3.6%；CC Index 229级为13136元/吨，上涨443元；CC Index 527级为11491元/吨，上涨537元。
5月份现货走势分为两个阶段：**阶段为5月1日至21日：资源供应继续偏紧，但纺织企业进入传统的销售淡季，需求减弱，特别是随着对价格的持续上涨，纺织企业难以承受，加之对抛储的预期，棉价涨势趋缓。抛储前一日，中国棉花价格指数（CC Index 328）为12798元/吨，较4月底上涨82元。第二阶段为5月22日至31日：受到国家将投放150万吨左右储备棉影响，棉花企业心理压力加大，抓紧销售剩余库存，棉价开始小幅下滑。月末中国棉花价格指数为12779元/吨，较21日下滑19元。
当月现货市场呈现以下特点：1、经过4月份的加紧补库，纺织企业资源稍显充裕，加之产成品销售不畅，采购意愿降低；2、抛储开始，棉花企业销售力度加强，短期供求形势转变，买方市场特征再次显现；3、市场上棉花资源的减少在低等级体现得尤为突出，中小纺织企业采购困难，价格上涨超过其他等级，中国棉花价格429、527级月均价分别上涨513元和537元。
四、商业库存90万吨，工业库存基本稳定
根据中国棉花价格指数信息采集网络对棉花经营企业抽样调查显示，截止2009年5月底，国内棉花商业库存总量为90万吨（包括外棉，不包括国储棉），较4月底减少46万吨。其中，内地商业库存为58万吨，新疆商业库存为（未出疆）32万吨。被调查企业中40％还有库存，受抛储传闻影响，企业积*出货，库存量逐渐下降。大部分企业资金和还贷情况良好，部分已还清贷款。
另据对纺织企业调查了解，销售困难导致的资金流动不畅仍是目前面临的主要问题，纺织企业平均棉花库存由4月底的30.37天增加至5月底的30.87天，折合棉花工业库存量由95.6万吨增加至96.5万吨，整体变化不大。
五、国际棉价先涨后落，内外价差缩小
5月份，纽约期货继续受到外围农产品和股市影响，行情前期上涨，后出现回落、震荡。7月合约月均价57.44美分/磅，较4月上涨8.21美分，涨幅16.4%，低于去年同期12美分。
同期，国际棉花现货走势相同，但略显平缓，其中Cotlook A指数月均价61.95美分/磅，较4月涨5.18美分；FC Index M级为64.44美分/磅，涨6.04美分，1%关税下折人民币11266元/吨，低于中国棉花价格指数1505元/吨，国内外棉价差有所缩小。
六、纺织形势难乐观，政策取向影响市场
从目前情况看，金融危机的影响仍将持续，需求恢复需要时间，中国纺织品服装出口受到的影响也将继续，纺织行业面临的形势仍十分严峻。随着抛储工作的进行，棉花市场价格趋于稳定。5月31日竞拍底价下调之后，竞拍活跃度明显增强。随后国家加大了储备棉投放力度，但是由于纺织企业资金困难，市场成交热情并没有同步升温。本年度后期，随着现货市场资源的逐渐消耗，抛储将成为纺企获取棉花资源的重要形式，宏观调控政策和纺织形势变化将对市场价格产生更大的影响。
