东阿阿胶存货问题突出评级遭下调

中金公司公布东阿阿胶*新研究报告，下调东阿阿胶的盈利预测，同时评级下调至“中性”。考虑到东阿阿胶短期业绩承压，将公司评级下调至“中性”，下调目标价32.4%至33.8元。

自7月3日以来，东阿阿胶10个交易日股价累计下跌超过17%，市值蒸发约45亿元。此前的7月14日，东阿阿胶对外发布2019年上半年业绩预告，净利润预计同比下降75%至79%，这是东阿阿胶12年来首次出现利润下跌情况。

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东阿阿胶认为，上半年业绩大幅下滑的原因在于“库存调整”，“公司下游传统客户主动消减库存，公司也进入了一个良性盘整期”。据了解，东阿阿胶存货情况也已成为一个重要问题。财报显示，2012年末存货仅为4.01亿元，但随后存货增速连年居高，至2018年该公司存货金额已涨至33.67亿，上涨超8倍。

东阿阿胶表示，将进一步丰富产品线，向中低端市场进行拓展，收割更多市场份额。

中金公司报告中说，在同时经历渠道与终端压力的背景下，公司今年坚决清理传统渠道，探索终端动销新模式，预计全年业绩压力大，渠道梳理所需时间尚难确定。