本周(11月24-28日)，国内植物油期现货价格窄幅弱势盘整，市场购销不旺的局面没有改变。主要是进口大豆到港量上升，油厂开工率提高，国内植物油供应量增加；而市场无盈利效应，贸易商采购态度谨慎，需求方随用随购为主。
本周，资金炒作美豆出口强劲，推动CBOT大豆期价重心略有上移，技术面看，下周美豆将继续筑顶，行情先扬后抑。本周，连豆(4299， 3.00， 0.07%)油152 0173 3840合约窄幅横盘，技术面看，下周仍以窄幅震荡为主，操作上先观望，如到前低可小仓位买多。本周，国内豆油(5668， 88.00， 1.58%)现货窄幅横盘，购销清淡局面没有改善迹象。一级豆油出厂价格 5700-5950元/吨，与上周基本持平。东北内陆地区一级豆油价格6050-6150 元/吨，与上周基本持平。河南地区油厂一级豆油报价6040-6140元/吨，与上周基本持平。批发零售市场小包装油价格走软，需求低迷，下游厂商采购散装油意愿受到抑制，加之油厂开工率提高，油厂库存压力只升不降。分析后市，利空因素有：一是据船期预报，11-12 月份豆油进口量将显著减少，但棕榈油(5100， -48.00， -0.93%)进口量增多，加上 11 月下旬以来大豆到货步伐加快，预计春节前国内豆油新增供给仍然较多。二是未来一周美国气温回暖，巴西降雨充沛，阿根廷周末将出现降雨，大豆主产国天气前景良好，而主要进口国中国因前期采购进度快于往年同期但大豆压榨利润却下降，未来采购进度可能放缓，在美豆大丰收的背景下，预计12月份 CBOT 大豆期价震荡走低可能性较大。三是国际市场原油价格大幅下跌，抑制了生物柴油行业对植物油消费需求的增加。有机构称，以目前植物油价格推算，原油价格低于75 美元/桶，使用植物油生产生物柴油将无利可图。近几日国际原油价格已跌破75 美元/桶，植物油工业消费需求难以增加，将使全球植物油供应过剩的局面更加严重，进而会打压植物油价格。利多因素有：一是当前国内豆油期现货价格已处于五年来底部区域，市场认为向下空间有限，资金杀跌意愿不强。二是美豆基本收获完毕，进入传统的炒作需求时期，截至 11 月 20 日，美国大豆出口检验量为1941 万吨，同比增加 21%，当前美国大豆出口旺盛，将支撑CBOT大豆期价。综上所述，国内外豆油基本面偏空，向上动力不足而下行压力偏大，现货操作上仍是随用随购为主。
本周，郑菜油期价窄幅波动，价格重心与上周基本持平，技术面看，下周郑菜油先抑后扬可能性较大，操作上建议先观望。本周，国内菜油现货价格相对平稳，长江流域四级菜油出厂价格6000-6200元/吨，与上周持平。华南地区四级菜油出厂价格5800-5850元/吨，与上周基本持平。华南沿海菜油库存充足，但油厂压榨亏损，挺价意愿较强。分析后市，利空因素有：一是目前国内菜油现货充足，尤其华南地区，国内植物油终端需求不旺，小包装油走货不畅，抑制散油库存向下游转移，而市场长期无盈利效应，也抑制中间环间囤货积*性，油厂库存难以消化。二是国际原油期价走弱，市场采购心理谨慎；国内外植物油基本面偏空，植物油价格短期难以出现价格拐点，大环境利空也将影响国内菜油价格。利多因素有：一是四菜和豆油价差缩小，目前两广地区四级菜油价格已经低于一级豆油价格，加之国人对豆油基本都是转基因的认知，这将有利于带动菜油消费。二是本周加拿大油菜籽(0，-4464.00， -100.00%)到我国完税成本3780元/吨，按当前四级菜油和菜粕(2244， 30.00，1.36%)现货价格测算，东南沿海油厂理论榨油亏损280元/吨，抑制企业后期采购积*性，从目前了解到信息来看，明年一季度油菜籽进口量低于上年同期水平。三是据悉明年我国不再实施菜籽(油)临时收储政策而将改为目标价格，储备菜油不再增加的情况下，已存在的临储菜油有转为国储的可能，这将减轻菜油价格压力。综上所述，在国内菜油油基本面偏空，预计国内菜油现货价格仍以弱为主，操作上仍建议随用随购，不可急于囤货。
本周，马盘因出口进度放缓而出现回落，技术上看下周仍有回落空间。本周，在马盘和连豆油的带动下，连棕榈油期价弱势震荡，价格重心较上周略降，技术面看，下周连棕榈油先抑后扬可能性较大，操作建议观望。本周，棕榈油现货价格小幅回落，港口24 度棕榈油价格为 5250-5350 元/吨，较上周下跌50-100元/吨。市场需求较差，加上棕榈油到货步伐有所恢复，推动港口库存回升。目前库存总量为 56 万吨分析后市，利空因素有：一是船运调查机构 ITS 数据显示，11 月 1-25 日马来西亚棕榈油出口量为 110.3 万吨，较上月同期的 113.6 万吨减少 2.9%。自今年 9 月份开始，马来西亚棕榈油出口免征关税，对出口形成促进作用。但从出口对比分析，免税政策对出口的促进效应正在递减，很可能需要价格的下降才能重新促进出口。二是目前南美毛豆油 FOB 价格比马来西亚 24 度棕榈油价格高 36 美元/吨，仍处于历史波动区间的偏下位置。在大豆丰收背景下，棕榈油需要一定的价格优势，才能对出口形成支撑。三是11 月 1-25 日马来西亚向中国装运 28.2 万吨，远高于上月同期的 17.1 万吨，为今年月度同期*高水平，预计11月份中国棕榈油进口量为48万吨，12月份为53万吨，进口步伐加快，港口库存回升。利多因素有：一是棕榈油价已处于五年来的底部，资金追跌意愿不强，逢低买多意愿较强。二是后期资金炒作天气的可能性较大，马来西亚银行报告称，由于厄尔尼诺天气发生的可能性提高，棕榈油供给增幅预期放缓，提振价格季节性回升，预计年底价格将升至 2400 林吉特，明年 3 月升至 2600 林吉特。综上所述，在原油价格下跌，棕榈油处于比价弱势需求不旺等不利因素下，棕榈油行情拐点短时期不会到来，未来两周仍有向下空间，建议在马盘回落至2050吉林特/吨附近时，再开始少量建库存。
