——中国棉花市场月报(3月预测篇)
国外新冠肺炎疫情持续蔓延，市场恐慌情绪加剧，全球经济增长预期大幅下调，各国纷纷降息应对疫情冲击，但效果仍不明显。全球棉花消费前景堪忧，棉价下行压力不减，在疫情好转前将继续维持弱势。北半球棉花春播即将全面展开，当前棉花行情低迷，导致棉花种植面积下降的可能性较大。
一、疫情继续蔓延，经济预期下调
截至3月12日12时，新冠疫情覆盖120个国家和地区，确诊病例突破12万例，除中国外，119个国家和地区累计确诊43787例新冠肺炎。世界卫生组织表示，新冠肺炎疫情已具有全球大流行特征，给世界经济前景蒙上更为浓重的阴影。经济合作与发展组织(OECD)3月初预计，假如疫情在亚洲、欧洲和北美大范围蔓延，今年全球经济增速可能会降至1.5%，仅为疫情爆发前预期增长率的一半。同时，国际货币基金组织(IMF)也将重新评估全球经济增速。世界经济可能正面临大萧条以来的*大威胁，不排除引发脆弱经济体产业发生危机的可能。
二、降息效应有限，恐慌情绪未散
针对疫情冲击，各国也打响了“抗疫”经济保卫战。3月初，美联储下调利率及超额存款准备金利率；澳大利亚、加拿大、马来西亚等国央行相继跟进降息；中国中央及地方也出台一系列经济政策稳定经济。到目前为止，新一轮刺激政策效果不明显。而且在疫情爆发前，主要国家央行的降息空间已经十分狭小，世界经济已处在总体颓势中。美联储降息并未平息市场恐慌，代表全球股市风向标的美股出现暴跌，30多年来再次触发熔断机制，CRB价格指数跌至152 0173 3840年以来*低点。全球疫情未出现拐点前，不能排除再度催生恐慌行情的可能性。
三、棉花消费前景堪忧，棉价继续维持弱势
疫情导致国内纺织企业延迟开工，订单延误，纺织品服装
受疫情影响，美国农业部*新全球棉花产需预测下调了2019/20年度全球棉花消费量，具体情况如下：2019/20年度全球棉花产量2647.4万吨，较上月调增5.7万吨，消费量2572.7万吨，较上月调减18.5万吨，产大于需74.7万吨。全球棉花期末库存消费比为70.58%，为近四年来新高。中国以外市场期末库存量超过1000万吨，达到1064.8万吨，为近5年来的新高。
疫情爆发以来，全球棉花消费预期大幅下降，市场信心受挫，国内外棉价齐跌。ICE棉花期货和郑州棉花期货主力合约分别于3月12日和13日跌破12000元/吨和60美分/磅整数关口。在疫情没有好转前，预计棉价将继续承压维持弱势。
四、关注春播与收储，静待变量出现
全球棉花种植面积下降预期和国内储备棉轮入都将抑制棉价下跌空间。北半球棉花春播将在3月和4月份陆续开展。2月21日，美国农业部预测2020/21年度全球植棉面积预计为3310万公顷，同比减少4%。考虑到当前棉花行情，不能排除全球棉花种植面积预期进一步减少的可能，或将对棉花价格产生一定的支撑作用。此外，春播期间天气变化也是促使棉花价格波动的主要因素之一，值得密切关注。中央储备棉轮入将于3月底结束。在此期间，储备棉轮入情况也将对国内棉价产生影响。*近几个交易日，国内棉价快速下跌，可能导致储备棉轮入量增加。
五、国内棉花产销存预测
本期产需预测调减2019/20年度消费量29.53万吨至713.36万吨，相应调增期末库存29.53万吨至620.54万吨。
