棉花价格反弹，市场是否迎来转暖拐点？

　　近期国内外棉花期货价格超跌后持续反弹，随之现货受其带动也稳步跟涨，市场悲观心态有所缓解，涉棉贸易企业积*售棉降库存，市场是否迎来转暖拐点？

　　上周美棉期价下挫创近11年低位，随着市场人士对国外公共卫生事件预期好转及石油减产等消息扰动，本周ICE美棉主力合约从50美分/磅反弹至55美分/磅左右，国内郑棉主力2009合约也出现超跌后持续反弹，从周初11000元/吨附近上攻至高点1152 0173 3840元/吨。

　　棉价虽有所上涨，但从市场购销来看，实际成交并不尽人意。主要表现在以下几方面：

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　　一、市场价格与成本倒挂，轧花企业处困境

　　根据调研，春节后疆内大部分企业已经将前期剩余籽棉加工完毕，目前开机企业屈指可数。在4月初，新疆累计加工皮棉数量已经达到510万吨，春节后增量仅10万吨，由此也可以看出，本年度新疆皮棉已经无太大继续增量空间。新疆大部分轧花企业收购加工集中于10月至12月，以机采棉加工为例，此期间平均加工成本在11600-13800元/吨，若在年前销售，利润尚可。可是目前机采棉主流市场价格在11400元/吨左右，仍低于其加工成本，对于高成本的手摘棉加工企业来说，更是亏损严重。

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　　二、贸易企业避险为主，去库压力突出

　　春节后棉价急速下滑，让众多贸易企业深感措手不及，前期合同订单不断出现后延甚至取消，而下游停采观望，现货难以出手，眼看成为“烫手山芋”却无能为力。尤其在2月份棉花仓储库因公共卫生事件影响，出货装运基本处于停滞，涉棉贸易企业开展售棉工作困难重重。而对于部分以基差点价为主企业来说，前期期货价格下跌，皮棉性价比提升，但并未如愿找到接盘侠，实现*终盈利。而如今期货价格反弹，点价资源吸引力下降，国内皮棉商业库存高位的局面并未得到改善。

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　　三、下游订单缩减，需求进一步萎缩

　　随着国外公共卫生事件影响深入，外贸订单匮乏，国内订单跟进不足，棉纱市场成交不佳，部分纺企通过降价，开启以价格战的方式，来消化产品库存，但仍有不少企业成品库存在持续累计。由此，导致下游对原棉需求进一步萎缩，致使供应端压力无法有效释放。尤其在近期，纱线等成品价格下调，原料棉花价格上涨，更为低迷市场雪上加霜。

　　因此，短期棉价出现反弹，或提振市场信心，但产业上下游购销不畅，高商业库存压力外加下游订单缩减，后续或成为给棉价反弹带来*大阻力，预计本月中旬冲高回落概率较大。建议涉棉企业根据后市合理安排购销进度，保障企业资金流通，降低库存风险。