注意防范系统性风险，郑棉05合约连续两日下挫

　　【现货概述】

　　2月27日棉花现货指数CCI3128B报价至152 0173 3840元/吨(-19)；期现价差-698(05合约收盘价-现货价)，涤纶短纤报价6520元/吨(+0)，黏胶短纤报价9600元/吨(+0)；CY Index C32S报价20550元/吨(+0)，FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价20883元/吨(-85)，内外棉纱价差-333；郑棉仓单36630张(+42)，有效预报5897张(-156)；有效预报及仓单小幅增加。截止2月27日新疆累计加工量499.77万吨，公检量488.07万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价76.75美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价73.1美分/磅，巴西M到港价76.65美分/磅，外棉到港价较前一日继续集体大幅下跌，跌0.75美分/磅。据美国农业部，2.14-2.20一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售48682吨，较前周减少9%，较近4周平均签约量减少32%；陆地棉装运73501吨，较上周装运量减少14%，较近4周平均装运量减少15%；美棉出口销售数据虽不及上周，但依旧维持强劲。受疫情扩散系统性风险影响，美国三大股指一度狂泻跌幅逾4%,均跌入回调区域；CRB核心商品指数盘中跌至161.56一线为近四年*低点，向下看154.85一线(2016年低点)。ICE期棉05合约连续6日下挫，低开低走收大阴线收报62.47美分/磅，下跌2.91美分/磅，跌幅逾4%。MACD绿柱放量，KD向下发散，技术指标转弱。05合约近期价格运行区间59-65美分/磅。

　　现阶段疫情在全球扩散愈演愈烈，全球金融市场受系统性风险重击，欧股、美股全线深跌，油价收创一年新低，投资者对全球经济的担忧加剧。国内方面目前棉花商业库存为501万吨，处于历史高位，加之疆内部分地区交通管制依旧严格，出疆发运受阻，库存压力不容忽视。下游纺织企业逐步复工，交投虽有所增加但仍然较少，此外国外疫情的发展可能会对出口型企业的订单造成冲击，抑制国内棉价上行，昨日郑棉05合约低开下滑收阴线，盘终收报12625元/吨，下跌180元/吨；MACD绿柱增量，KD线形成死叉后向下发散，技术上处于弱势；持仓减少7127手，至46.3万手，目前持仓并未大幅消退。短期关注05合约下方12500一线重要支撑，以及持仓变化情况。昨日储备棉平均成交价格13715元/吨，成交5560吨，成交率为79.43%。05合约短期运行区间12100-12850；5-9价差-465元/吨。

　　【操作策略】

　　近期郑棉05合约走势偏弱。上游棉企继续做好库存风险管理；可待期价回升，适量分批点价销售。纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据实际经营情况进行调整。基差贸易企业逢基差走强阶段加快点价销售步伐。长线抄底资金建议轻仓留守，短线投机资金建议谨慎参与。(仅供参考）